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铜周报总结

核心内容

2022年9月5日发布的铜周报指出，全球铜价在宏观因素和供需变化的双重压力下持续下跌。美联储的鹰派言论加剧了市场对加息的预期，导致铜价承压下行。同时，国内经济数据疲软，制造业PMI低于50临界点，表明经济复苏乏力，进一步抑制铜价上涨动力。此外，国内限电政策逐步缓解，供应回升，但需求端因高铜价而疲软，供需矛盾减弱，铜价支撑不足。

主要观点

• 宏观压力主导铜价走势：美联储强调将通胀降至2%目标，继续加息预期增强，导致市场情绪偏空。
• 铜价持续下跌：国内外铜价均出现大幅回落，SHFE铜价下跌6.52%，LME铜价下跌7.10%，创下近一个月新低。
• 供需矛盾缓解：国内限电措施逐步缓和，铜冶炼企业开工恢复，供应回升，但需求疲软，铜价支撑减弱。
• 库存变化：LME库存减少，SHFE库存增加，全球交易所库存仍处于低位，未来可能继续回落。
• 技术走势不佳：铜价在前期压力位承压下行，短期走势偏弱，有进一步下跌空间。

关键信息

交易数据

行情评述

• 国内铜价：周初跳空高开后迅速回落，周五跌破6万整数关口，创近一个月新低。
• 国际铜价：LME铜价同样回落，周五收于7552美元/吨，跌幅7.10%。
• 现货市场：上海电解铜现货对当月合约升水有所回落，隔月基差难以支撑铜价。
• 库存趋势：LME库存下降，SHFE库存上升，全球交易所库存整体仍处于低位。

行业要闻

1. 全球铜产量：2022年上半年全球矿铜产量同比增长3%，其中印尼产量增长38%，智利产量下降6%。
2. 力拓收购：力拓以33亿美元收购蒙古国Oyu Tolgoi铜矿剩余股份，预计2030年成为全球第四大铜矿。
3. 机构预测：德国商业银行预测2022年平均铜价为8600美元/吨，2023年为8250美元/吨，认为铜价短期内有进一步下滑风险。

操作建议

• 建议尝试做空：鉴于宏观压力和供需变化，铜价短期内有望进一步下跌。
• 风险因素：全球经济复苏弱于预期、疫情扩散超预期。

图表信息

• 图表1：全球三大交易所库存变化。
• 图表2：上海交易所和保税区库存。
• 图表3：LME库存和注册仓单。
• 图表4：COMEX库存。
• 图表5：沪铜基差走势。
• 图表6：精废铜价差走势。
• 图表7：沪铜跨期价差走势。
• 图表8：LME铜升贴水走势。
• 图表9：铜内外盘比价走势。
• 图表10：铜进口盈亏走势。
• 图表11：COMEX铜非商业性净多头占比。

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