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报告摘要

铜周报总结

核心内容

2022年4月22日至4月29日期间，国内外铜价均出现回落走势，整体进入下跌趋势。铜价下跌主要受到宏观压力影响，尤其是美联储加息预期增强及海外经济复苏放缓。国内方面，疫情反复对需求形成压制，同时精铜产量预计逐步回升，进一步加剧了市场承压情绪。

主要观点

铜价走势：
上周铜价下跌，SHFE铜期货价格从74930元/吨跌至73600元/吨，跌幅1.77%；LME铜价格从10069美元/吨跌至9714美元/吨，跌幅2.53%。
五一小长假期间，外盘铜价延续跌势，创多日新低。
现货升水从周初的395元/吨升至周五的375元/吨，整体呈现先扬后抑的走势。
库存变化：
LME铜库存增加18275吨，SHFE铜库存减少21492吨，保税区库存增加1.1万吨。
全球三大交易所库存合计28.06万吨，整体仍处于低位，但LME库存因出口增加而上升，国内库存因节前备货需求而下降。
供需形势：
海外需求复苏放缓，美国GDP及制造业PMI表现不佳，削弱了铜价支撑。
国内供应有望在5月底及6月初逐步回升，山东民营炼厂及大冶有色新产能将陆续投产，但需求端缺乏亮点，整体供需偏弱。
操作建议：
建议尝试做空铜价，但需关注全球经济复苏及疫情扩散等风险因素。

关键信息

行业动态：
- 智利3月铜产量同比下降7.2%，但Codelco公司对2022年铜价持乐观态度。
- 铜陵有色一季度营收同比减少9.65%，但净利润同比增加64.03%。
- 中色大冶公司推进40万吨新产能项目，预计5月1日点火、6月13日投料成功。
数据来源：iFinD，铜冠金源期货

风险因素

全球经济复苏弱于预期
疫情扩散超预期
美联储加息节奏及幅度
海外需求恢复不及预期
国内供应增加与需求疲软之间的平衡

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