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报告摘要

2022年1月10日发布的铜周报分析了近期铜价走势、供需变化及宏观因素对铜市场的影响。报告指出，铜价整体处于7万关口附近震荡，短期受国内库存低位支撑，难以大幅回落，但中长期来看，随着供需改善和宏观利空压力增加，铜价或将进一步承压。

铜价走势：
上周国内外铜价震荡回落，沪铜下跌860元/吨，跌幅1.22%；伦铜下跌121美元/吨，跌幅1.24%。市场整体处于高位震荡状态，难以摆脱上下两难的局面。
现货升水：
上周上海电解铜现货升水大幅攀升，周五均价升水达390元/吨，较前一日上升155元/吨，表明市场对铜的需求旺盛，持货商挺价情绪升温。
库存变化：
国内库存持续下降，SHFE库存减少9000吨，国内库存处于历史同期最低水平，对铜价形成支撑。而LME库存小幅减少，COMEX库存则有所增加，全球交易所库存整体仍处于低位。
产量情况：
12月SMM中国电解铜产量为87.03万吨，环比上升5.38%，同比上升0.97%，创下半年新高。主要得益于年底赶产计划和东营方圆产能爬坡。1月冶炼厂计划产量依旧维持高位。
宏观影响：
美联储会议纪要显示其比市场预期更鹰派，可能更早加息并伴随缩表操作。历史上，美联储缩表对铜需求构成打击，因此对铜价形成压力。
行业动态：
- 智利12月铜出口收入同比增长21.9%，至49.1亿美元，受益于铜价上涨。
- 卫星监测数据显示，2021年12月全球铜冶炼活动基本稳定，中国因电力短缺产量下降，但其他地区产出增加弥补了这一影响。
- MMG公司宣布LasBambas矿山自2021年12月31日起逐步恢复运营，预计2022年1月3日达到全面运营。

操作建议：建议尝试做空铜价，但需注意风险。
风险因素：全球经济复苏弱于预期、疫情扩散超预期。
图表说明：
- 图表1至图表11展示了全球三大交易所库存、上海库存、LME库存、COMEX库存、沪铜基差、精废铜价差、沪铜跨期价差、LME铜升贴水、铜内外盘比价及铜进口盈亏走势，为市场提供了多维度的数据支持。