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微盟集团（2013.HK）买入评级总结

核心内容概述

微盟集团（2013.HK）作为中国新消费趋势下具备较高竞争力的SaaS服务提供商，当前股价为5.36港元，目标价为7.01港元，预计升幅为30.8%。报告维持“买入”评级，认为公司未来业务发展值得长期看好。

主要观点

1. 2021年业绩表现

• 公司2021年实现收入26.86亿元人民币，同比增长36.4%。
• 净利润亏损7.83亿元，亏损幅度扩大，主要受期间费用率上升及研发投入增加影响。
• 研发投入达7.75亿元，占收入比28.86%，同比增长208.8%。主要由于收购海鼎及升级WOS平台。

2. 视频号官方运营服务

• 微盟在“618视频号直播好物节”中表现突出，助力参与商家业绩环比提升43.7%，支付订单数提升50.5%，支付转化率提升25.6%。
• 提供“工具+运营服务”的一站式解决方案，助力品牌商家和创作者实现公私域品效一体化增长。
• 公司于6月4日登顶视频号电商服务商战绩榜，未来将加大视频号生态运营投入，推动短视频+直播一体化运营。

3. 智能营销与虚拟主播

• 微盟云与小能、华院计算达成生态合作，推出“灵小播”和“多利数智人-虚拟直播”两款产品。
• 虚拟主播助力商家低成本打造全时全服务直播间，提升GMV和品牌影响力。
• 通过“智能虚拟主播”解决直播间无人值守问题，提供“个性定制”“音色多元”“精准互动”等六大优势，助力商家灵活运营并沉淀私域流量。

4. 未来发展展望

• 随着国内疫情控制及经济复苏，公司2022年收入预计将继续保持高速增长。
• 公司是中国商业SaaS服务行业的领军企业，品牌影响力稳步提升，TSO战略推动收入增长。
• 精准营销业务有望在宏观经济回暖后回暖，为公司提供现金流支持。

关键信息

股票基本信息

• 目标价：7.01港元
• 现价：5.36港元
• 预计升幅：30.8%
• 52周高低：17.06/2.82港元

财务数据概览

股东结构

• Yomi.sun Holding Limited：12.60%
• THL：4.8%
• 腾讯：3.3%

财务预测

• 2022-2024年EPS：-0.24/-0.02/0.07元
• 合理估值：178亿港元
• 投资建议：维持“买入”评级

投资评级定义

免责条款

• 本报告由国元证券经纪（香港）有限公司制作，信息来源于公开资料，不保证其准确性及完整性。
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• 分析师与报告中提及公司无财务权益关系。

分析员声明

• 分析师李承儒持有香港证监会第四类牌照，以独立、客观的态度出具本报告。
• 报告内容清晰准确地反映其研究观点，不因报告内容获得任何形式的补偿。