20230129-湘财证券-中药行业周报_2022医保目录向中药创新药倾斜_12页_629kb

中药行业周报总结

核心内容

2023年1月29日发布的中药行业周报，由湘财证券研究所发布，重点分析了中药行业的近期表现、估值情况、政策动向以及投资机会。报告指出，中药行业在2023年仍具备较高的投资价值，主要受政策利好、业绩回暖和估值低位三方面因素支撑。

主要观点

1. 行业整体表现

• 中药板块：上周中药Ⅱ指数上涨3%，表现优于医药生物整体（上涨2.5%）。
• 子板块表现：
  • 医药生物：上涨2.5%
  • 化学制药：上涨2.13%
  • 生物制品：上涨1.54%
  • 医药商业：下跌1.09%
  • 医疗器械：上涨1.34%
  • 医疗服务：上涨5.09%（涨幅最大）
• 2022年以来表现：
  • 医药生物：下跌13.21%
  • 中药：下跌7.02%
  • 化学制药：下跌8.77%
  • 生物制品：下跌21.32%
  • 医药商业：上涨3.46%
  • 医疗器械：下跌16.61%
  • 医疗服务：下跌17.77%

2. 行业估值情况

• 中药板块PE（TTM）：22.75X，处于近一年的合理区间。
• 中药板块PB（1f）：2.83X，近一年最大值为3.54X，最小值为2.22X。
• 估值溢价率：中药板块相对沪深300的估值溢价率为88.02%，表明中药板块仍具备一定的估值优势。

3. 政策动向

• 医保目录调整：2022年医保目录调整中，中药创新药获得明显倾斜，12个2021年获批的中药创新药中有10个进入新版目录。
• 中药审评审批：中药审评审批持续加速，为中药创新提供了更多机会。
• 集采扩面：中成药集采较为温和，独家品种价格降幅小，优势明显；中药饮片联采已启动，以“保质、提级、稳供”为指导原则。
• 基药目录调整：基药目录调整在即，中成药持续扩容为医院端放量带来空间。
• 新冠防控调整：新冠防控措施调整后，中药在抗疫相关领域的应用机会进一步显现。

4. 投资策略

报告建议关注以下三大投资主线：

• 传承创新线：关注创新中药和品牌中药，中药行业在政策支持下加速发展。
• 集采双目录驱动线：关注独家品种和OTC品种，受益于集采政策的温和与饮片联采的推进。
• 抗疫线：关注疫情防控新阶段中相关的中药品种，如抗病毒、增强免疫力等药物。

关键信息

• 行业评级：增持
• 主要上涨公司：广誉远、佐力药业、昆药集团、太极集团、陇神戎发
• 主要下跌公司：ST 太安、众生药业、健民集团、上海凯宝、*ST 辅仁
• 估值特点：中药板块估值仍处于近十年历史中枢以下，具备投资价值。
• 政策支持：医保目录调整、中药审评审批加速、基药目录调整、集采政策温和等均对中药行业形成利好。

风险提示

• 行业政策趋严
• 行业及上市公司业绩波动风险

总结

中药行业在2023年仍具备较强的政策支持和投资价值，尤其是在医保目录向中药创新药倾斜、集采政策温和、基药目录调整等背景下。报告建议投资者关注传承创新、集采双目录驱动和抗疫相关三大主线，把握中药行业的发展机遇。同时，需警惕政策趋严和业绩波动等潜在风险。