20250914-国泰期货-铅产业链周度报告_22页_1mb

铅产业链周度报告总结

铅价运行区间: 16900-17500元/吨

供应端

• 原生铅产量受冶炼利润压缩（进口TC维持-90美元/吨）影响承压
• 再生铅企业持续亏损，但河南等地冶炼厂检修逐步推进，产量进一步下降
• 铅酸蓄电池消费旺季改善有限，开工率仅实现季节性回升

需求端

• 铅酸蓄电池
• 库存连续下降，企业主动出货改善
• 大型厂开工率季节性提高，但价格仍处低位

基本面驱动因素

1. 精矿供应紧张：国内库存小幅升至6.7万吨，进口TC维持负值
2. 消费边际改善：LME铅升贴水缩窄至-41美元
3. 政策支持预期：美联储降息预期+国内利好政策提振价格上行空间

操作建议

• 单边交易：多单策略可考虑把握阶段行情
• 价差套利：期限正套策略可用，基差维持合理偏松
• 库存套利：季节性消费复苏或带动补库演练活跃

风险点

• 铅酸蓄电池出口面临东南亚消费坍塌冲击
• 俄乌冲突升级可能导致废电瓶价格体系紊乱
• 舆情波动引发短期消费情绪扰动