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铜市场分析总结

核心内容概览

2024年4月25日，铜市场整体呈现弱势，价格回升受限。现货市场与期货市场均表现疲软，市场参与者对铜价走势持谨慎态度。分析指出，铜价受到供应紧张、终端需求改善预期以及现货贴水扩大的多重因素影响，但短期内仍面临压力。

基本面跟踪

期货市场

• 沪铜主力合约价格小幅上涨，但夜盘表现疲软。
• 伦铜3M电子盘价格微涨，但成交和持仓均有所减少。

现货市场

• 现货市场整体贴水扩大，显示市场对期货价格的不信任。
• 精废价差扩大，再生铜供应宽松，对价格形成下行压力。

宏观及行业新闻

1. 美国3月核心耐用品订单环比增长0.2%，显示企业对需求前景持谨慎态度。
2. 紫金矿业刚果（金）主力铜钴矿停产，二次取样检测正在进行，可能影响供应。
3. 中国3月铜矿砂及其精矿进口量环比增长5.9%，同比增加15.4%，表明进口供应有所改善。
4. WBMS数据显示，2月全球精炼铜供应过剩18.58万吨，1-2月累计供应过剩12.02万吨，显示全球供应端偏宽松。
5. 第一量子表示，除非大选后，否则巴拿马铜矿的铜无法运出，表明政治因素可能影响出口。

趋势强度

• 铜趋势强度：0，表示市场整体趋势为中性，无明显多空倾向。

观点及建议

• 价格走势：隔夜伦铜价格回升，沪铜小幅震荡，但整体趋势仍偏弱。
• 供应端：进口铜精矿现货TC持续走低，海外铜矿供应扰动增强，国内冶炼企业亏损扩大，部分冶炼厂投炉量减少，远期精铜产量预期下降。
• 需求端：终端消费有改善预期，电网投资持续增加，空调排产同比上升，下游企业适当增加补库。
• 库存变化：沪铜仓单库存减少，伦铜仓单库存减少，注销仓单比例小幅回落。
• 价差分析：国内现货对期货贴水扩大，沪铜近远月贴水扩大，伦铜0-3现货贴水扩大，显示市场对价格的悲观预期。
• 总结：美元指数回落，但定价端缺乏明确指引；基本面方面，现货贴水扩大、精废价差过大等，或对铜价形成压力。

风险提示

• 市场有风险，投资需谨慎。
• 本报告仅供专业投资者参考，不构成具体投资建议。
• 投资者应根据自身风险承受能力做出投资决策，并自行承担相关风险。

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