20200907-西部证券-交运行业周报_暑运客流有条不紊恢复中_阿里增持圆通_14页_1mb

暑运客流恢复与交运行业周报总结

核心内容

市场表现

• 整体市场：2020年8月31日至9月4日期间，上证综指下跌1.42%，交通运输指数下跌1.23%。
• 子板块表现：航空运输板块涨幅最高，达4.55%；其他子板块均呈现下跌趋势，其中航运板块跌幅最大，为4.41%。
• 个股表现：飞力达以26.84%的周涨幅位居首位，新宁物流、华夏航空、吉祥航空、华鹏飞分别以25.99%、17.74%、15.10%、12.28%位列前五；跌幅前五为渤海轮渡（-24.87%）、海汽集团（-13.38%）、*ST长投（-13.27%）、密尔克卫（-12.12%）、盐田港（-8.56%）。

行业聚焦

• 航空运输：8月中国内地航线航班执行量接近去年同期水平，国内平均客座率约72.74%；9月3日起，部分国际客运航班恢复直航北京。
• 快递行业：阿里66亿元再次增持圆通12%的股份，认可其成本管控能力；中通快递年度业务量突破百亿件，仅用时8个月零1天。
• 机场行业：8月内地6个千万级机场出港航班量恢复正增长，白云机场国内旅客人次恢复九成以上；“五个一”政策边际松动，国际客流有望回暖。
• 航运行业：美国制造业PMI创19年1月以来新高，美线运价超预期上涨，国内外市场迎来航运旺季，运价有望维持高位。

主要观点

快递

• 行业复苏：7月全国快递业务量达69.4亿件，同比增长32.2%，连续4个月增长超30%。
• 价格竞争：单票收入下降10.1%，价格竞争进入中后期，头部企业集中度提升。
• 企业表现：顺丰控股、中通快递、圆通速递表现突出，其中圆通速递因阿里增持受到关注。
• 投资建议：继续关注顺丰控股（002352.SZ）、中通快递（ZTO.N）和圆通速递（600233.SH）。

航空

• 暑运影响：国内航空需求恢复超预期，8月航线执行量接近去年同期，飞机利用率提升13.64%。
• 盈利改善：人民币升值利好航司盈利，预计未来盈利将持续改善。
• 投资建议：关注中国国航（601111.SH）、吉祥航空（603885.SH）和春秋航空（601021.SH）。

机场

• 客流恢复：8月内地千万级机场出港航班量恢复正增长，白云机场国内旅客人次恢复九成以上。
• 国际恢复：国际“五个一”政策边际松动，国际客流有望逐步回暖。
• 投资建议：关注上海机场（600009.SH）、白云机场（600004.SH）和北京首都机场（0694.HK）。

公路

• 业绩复苏：高速公路企业业绩环比改善，深高速Q2净利由负转正。
• 利率影响：无风险利率下行利好类债券高速企业标的。
• 投资建议：关注宁沪高速（600377.SH）、深高速（600548.SH）和山东高速（600350.SH）。

航运

• 运价上涨：美线运价超预期上涨，短期值得关注；国内外市场迎来航运旺季，运价有望维持高位。
• 投资建议：关注招商轮船（601872.SH）和中远海能（600026.SH）。

关键信息

• 阿里增持圆通：阿里66亿元增持圆通12%股份，体现电商巨头布局物流产业的战略意图。
• 中通业务量突破百亿：中通快递2020年业务量突破100亿件，仅用时8个月零1天，刷新历史记录。
• 政策支持：发改委和民航局发布文件，推进专业货运枢纽机场建设。
• 国际航班恢复：自9月3日起，部分国际客运航班恢复直航北京。
• 行业集中度提升：快递行业头部企业集中度上升，预计下半年将继续分化。

风险提示

• 油汇波动：油价和汇率大幅波动可能影响企业盈利。
• 疫情加重：疫情若加重可能对行业复苏造成不利影响。
• 经济增速低于预期：若经济增速低于预期，可能影响行业整体发展。

重点公司公告

• 北部湾港：8月货物吞吐量同比增长23.93%，集装箱吞吐量同比增长35.07%。
• 大连港：与营口港签署换股吸收合并协议，收购后将成为第一大股东。
• 圆通速递：阿里增持12%股份，权益变动后阿里系持股达22.5%。
• 中远海能：上半年营收下降，但运营效率有所提升。
• 其他公司：包括山东高速、宁波港、广州港等均发布相关业绩或融资公告。

行业基本面跟踪

航运板块

• 运价指数：BDI指数下跌8.47%，BDTI指数下跌5.91%，BCTI指数下跌1.65%。
• 美线运价上涨：美东线和美西线运价分别上涨3.32%和2.94%。

机场板块

• 上海机场：7月起降架次同比下降34.18%，旅客吞吐量同比下降57.02%。
• 白云机场：7月起降架次同比下降12.06%，旅客吞吐量同比下降29.94%。
• 深圳机场：7月起降架次同比下降2.87%，旅客吞吐量同比下降15.58%。
• 首都机场：7月起降架次同比下降65.99%，旅客吞吐量同比下降79.83%。

快递板块

• 业务量：7月全国快递业务量69.4亿件，同比增长32.2%；1-7月累计408.2亿件，同比上升23.7%。
• 收入情况：7月快递行业收入723.3亿元，同比增长18.9%；单票收入10.42元，同比下降10.1%。
• 发展指数：7月快递发展指数284.6，同比增长37.4%；服务质量指数同比增幅达53.4%。

投资评级说明

• 超配：预期未来6-12个月涨幅超过沪深300指数10%以上。
• 中配：预期未来6-12个月波动介于沪深300指数-10%到10%之间。
• 低配：预期未来6-12个月跌幅超过沪深300指数10%以上。

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