20210224-安信证券-阿拉丁-688179.SH-全年业绩基本符合预期_品类规模优势构筑护城河_5页_957kb

报告摘要

阿拉丁（688179.SH）2020年年度业绩总结

核心内容

阿拉丁（688179.SH）发布了2020年年度业绩快报，数据显示公司全年业绩基本符合预期，2020年实现营业收入2.35亿元，同比增长12.05%；营业利润8,593万元，同比增长14.70%；归属于母公司所有者的净利润7,717万元，同比增长21.17%；扣除非经常性损益的净利润7,203万元，同比增长12.75%。

主要观点

业绩表现

全年业绩：公司全年业绩表现稳健，基本符合市场预期。
下半年复苏：受新冠疫情影响，2020年上半年科研机构基本停工，采购需求积压，公司业务受到冲击。但2020年下半年，随着国内疫情好转和海外疫情持续，公司业绩出现显著反弹。
- 2020H2营业收入1.43亿元，同比增长25.07%；
- 2020H2营业利润5,806万元，同比增长38.97%；
- 2020H2归母净利润5,298万元，同比增长52.32%。

品类扩张与产品矩阵

产品矩阵：公司坚持自主研发，构建了覆盖高端化学、生命科学、分析色谱、材料科学四大领域的科研试剂产品矩阵。
产品规模：目前公司常备库存产品超过3.3万种，SKU达到8万多种，库存商品超过160万瓶，成为国内科研试剂生产商之一。
未来规划：公司计划未来3年开发3万个以上的新品种，进一步扩大品类规模优势，构筑行业护城河。

投资建议

预测数据：预计公司2021-2022年的营业收入分别为3.27亿元、4.48亿元，归母净利润分别为1.19亿元、1.72亿元。
EPS与PE：对应的EPS分别为1.17元、1.70元，对应的PE分别为88.2倍、60.9倍。
评级：公司作为科研服务龙头，具备长期发展潜力，给予“买入-A”的投资评级。

关键信息

财务数据

指标	2018	2019	2020E	2021E	2022E
营业收入（亿元）	16.63	20.96	23.54	32.70	44.98
归母净利润（亿元）	5.34	6.37	7.72	11.85	17.16
EPS（元）	0.53	0.63	0.77	1.17	1.70
PE（倍）	195.7	164.1	135.4	88.2	60.9
PB（倍）	32.4	30.2	11.1	9.9	8.5
ROIC（%）	24.6	32.4	34.6	55.4	60.4

营收与利润增长

指标	2018	2019	2020E	2021E	2022E
营收增长率（%）	31.5	26.0	12.3	38.9	37.6
营业利润增长率（%）	56.5	21.3	19.3	53.5	44.8
净利润增长率（%）	67.1	19.2	21.2	53.5	44.8

风险提示

进口替代不及预期：若进口替代进程不及市场预期，可能影响公司业绩增长。
行业竞争加剧：行业竞争加剧可能导致利润空间缩小。

总结

阿拉丁在2020年全年业绩表现稳健，受益于下半年国内外疫情好转及进口替代加速，业绩出现显著反弹。公司通过持续自主研发和产品扩张，构建了覆盖多个科研领域的丰富产品矩阵，成为国内科研试剂的重要生产商之一。未来三年公司计划进一步扩大产品种类，提升市场竞争力。分析师给予“买入-A”的投资评级，认为公司具备长期发展潜力。同时，公司也提示了进口替代不及预期和行业竞争加剧等潜在风险。

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