20170508-开源证券-证券行业周报_正本清源_资管业务收入增长有压力_12页_1mb

开源证券研究所行业分析总结

核心内容

开源证券研究所于2017年5月8日发布行业分析报告，指出当前证券行业面临监管趋严与业务发展的双重压力，尤其在智能投顾和资管业务方面问题突出。报告对上周市场表现及行业动态进行了回顾与分析，并提出了对未来发展的判断。

主要观点

• 市场情绪低迷：上周两市大盘震荡下跌，券商股表现尤为疲软，跌幅较大，反映出市场信心不足。
• 智能投顾业务面临挑战：智能投顾业务仍处于发展初期，主要问题包括缺乏行业标准和监管指引、交易成本高、资产种类有限以及市场认知度低。监管层正通过现场调研等方式加强对该业务的规范。
• 资管业务监管趋严：深圳辖区券商被禁止开展资金池业务，资管产品期限需与所投资产期限对应，不得滚动发行、期限错配、集合运作、分离定价。这表明监管层正推动资金“脱虚向实”，以支持实体经济。
• 券商业绩分化明显：28家上市券商中，半数首季业绩正增长，但也有部分券商出现下滑，反映出行业竞争加剧与监管压力带来的影响。
• 监管意图明确：监管层对智能投顾和资管业务的规范，旨在促进行业健康发展，防止投机行为，维护投资者权益。

关键信息

1. 上周市场回顾

• 市场整体表现：沪深300指数下跌1.66%，金融板块整体承压，券商板块跌幅最大，达到4.01%。
• 个股表现：国投安信为唯一上涨的券商股，涨幅2.32%；锦龙股份、国元证券、国金证券、东北证券和国海证券跌幅居前。
• 热点表现：雄安新区成为市场热点，但其表现较为脉冲式，部分资金出现兑现出逃迹象。

2. 行业动态

• 智能投顾监管加强：海通证券、广发证券、长江证券、平安证券等券商接受现场检查，监管层正尝试建立行业标准和规则。
• 深圳辖区禁止资金池业务：深圳辖区券商被要求禁止开展资金池业务，资管产品期限需与所投资产期限对应。
• 锦龙股份定增终止：因涉嫌单位行贿，锦龙股份终止非公开发行股票事项，东莞证券中止IPO申请。
• 交银国际计划香港IPO：交银国际（3329.HK）计划在港发行IPO，集资最多20.68亿港元。
• 联储证券布局新三板后市场：联储证券提出投行两翼战略，重点发展并购保荐、并购基金及新三板后市场业务。
• 东北证券被暂停代销金融产品业务：因存在内部监督机制失效等问题，东北证券被暂停代销金融产品业务6个月。

图表目录

• 图表1：证券行业与沪深300涨跌幅走势比较
• 图表2：证券行业与沪深300市盈率比较

行业评级

• 行业评级：中性
• 投资评级标准：以报告日后6个月内，证券或行业相对于沪深300指数的涨跌幅为标准。

分析师承诺

• 分析师具有证券投资咨询执业资格，报告观点独立、客观，不涉及任何利益冲突。
• 报告内容仅为参考，投资者应结合自身情况及独立意见作出决策。

公司简介

开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的专业证券公司，注册资本13亿元，经营范围涵盖证券经纪、证券投资咨询、财务顾问、证券自营、资产管理、融资融券、证券承销及基金销售等。

业务简介

• 代理买卖证券业务：提供多种交易渠道，包括现场、自助终端、电话、互联网和手机等。
• 证券投资咨询业务：为客户提供市场分析、投资建议等服务。
• 财务顾问业务：为上市公司并购重组等提供专业意见。
• 证券自营业务：包括权益类与固定收益类投资。
• 资产管理业务：为机构投资者及大额个人投资者提供专业投资管理服务。
• 融资融券业务：提供信用融资服务。

分支机构与营业部

• 分支机构：包括深圳、上海、北京、福建、珠海、江苏、云南、湖南、河南、海南、吉林、深圳第一分公司、上海第二分公司等。
• 营业部：涵盖西安、榆林、商洛、铜川、渭南、咸阳、安康、延安、重庆、厦门、济南、广州、杭州、鞍山、南昌、汉中、宝鸡、天津等多地。

结论

当前证券行业正面临监管趋严与业务发展之间的矛盾，智能投顾和资管业务成为重点监管对象。监管的加强有助于规范市场秩序，防范风险，但同时也对券商的收入增长形成压力。未来行业将更加注重合规发展与业务创新的平衡，以实现可持续发展。