20240810-西南证券-利率市场跟踪周报_货政报告重点提及资管产品净值风险_13页_2mb

西南证券固定收益定期报告：利率市场跟踪周报（2024年8月5-9日）

1. 重要事项

• 物价数据：7月CPI同比上涨0.8%，环比上涨0.5%。食品价格持平，非食品价格上涨0.7%；猪肉批发价环比涨34%，化肥等价格回落。PPI同比下降0.8%，生产资料降幅收窄。
• 进出口：前7个月进出口总值24.83万亿元，同比增长6.2%；出口增速6.7%，进口增速5.4%，贸易顺差扩大。
• 政策动态：
  1. 央行上海总部要求保持信贷均衡投放，支持小微企业和科技创新领域。
  2. 国务院发布《关于促进服务消费高质量发展的意见》，推动消费复苏。
  3. 地方政策：郑州提高汽车报废补贴，宜春鼓励收购存量房作保障房。

2. 资金市场

• 利率变动：银行间市场资金面收紧，R001、DR001利率分别升至1.86%和1.79%。同业存单收益率普遍上行，1年期收益率升至1.90%。
• 央行操作：本周净回笼资金759.7亿元，逆回购操作减少。
• 交易活跃度：质押回购交易量小幅回落，杠杆交易规模呈现先升后降趋势。

3. 债券市场

• 收益率上行：受大行卖债影响，利率债收益率普遍上行。1年期至30年期国债与国开债收益率分别上升0.66-1.02个百分点，期限利差变化显著。
• 隐含税率：10年期国开债隐含税率回落至21.5%，显示市场预期分化。

4. 高频数据

• 商品价格：螺纹钢环比上涨0.3%，布伦特原油涨幅37.1%；水泥、铜等价格回落。
• 经济活动：贸易顺差扩大，服务消费需求提升。

5. 后市展望与风险提示

• 短期：警惕利率曲线风险，关注政策市带动的调整方向。
• 中长期：货币政策保持宽松，利率中枢存在下行空间。
• 风险：需防范经济超预期波动及政策效果不及预期等问题。

分析师承诺
本报告所涉观点基于西南证券研究团队独立分析，不受外部因素控制，仅供参考，不构成投资建议。完整免责声明及研究员信息请参见报告正文。