20240107-华泰期货-铅周报_社库小幅去化_铅价震荡运行_7页_600kb

铅市场周报关键点总结（2024-01-07）

• 市场动态：近期铅价震荡上涨，主要受供应端限产和检修影响。受重污染天气和检修等因素限制，供应端如原生铅和再生铅的开工率下滑显著。国有冶炼厂原生铅周度开工率下降11.7%至51.81%，产量减少2940吨至40840吨。再生铅周度开工率下降9.29%至18.59%，产量减少9670吨至27670吨。节后下游补库需求逐步释放，社会库存小幅去化0.28万吨至67万吨，从而对铅价形成支撑。

• 价格分析：伦铅价格周涨4.4%至2076美元/吨，沪铅主力合约周涨11.3%至16055元/吨。现货市场方面，升贴水变化显示需求偏好，策略偏向谨慎偏多。

• 消费与库存：下游铅蓄电池企业周度开工率波动，江苏地区上升，其他地区下降；汽车蓄电池需求较好，但电动自行车市场需求偏弱。节后补库行为集中，社会库存减少表明短期需求改善。LME和上海期货交易所库存也出现小幅下降。

• 供应与原料：矿端加工费保持稳定，进口矿成交清淡，冶炼厂检修活动增多。废电动车电池和白壳、黑壳价格数据反映原料市场，铅精矿供需双降。

• 投资策略：建议逢低买入套保为主，单边策略谨慎偏多，套利策略中性。关注供应端复产进度和下游消费变动。

• 主要风险：冶炼产能可能提升、国内消费不及预期或流动性收紧，可能对铅价造成下行压力。