20180205-申万宏源-2018年1月新三板市场回顾_指数成交双双下降_首家三类股东企业上会_27页_1mb

新三板市场2018年1月总结

核心内容概述

2018年1月，新三板市场在交易制度调整、IPO审核进展、定增募资情况、上市公司并购活动及基金产品状态等方面呈现出显著变化。整体市场表现低迷，但IPO审核取得进展，尤其是“三类股东”问题的解决成为关注焦点。

主要观点

1. 一级市场回顾

• 摘挂牌数量减少：由于交易制度切换，1月新挂牌公司85家，新摘牌公司109家，挂牌公司总数连续3个月负增长。
• “三类股东”问题突破：贝斯达成为首家含有“三类股东”直接持股的新三板公司上会，标志着“三类股东”审核政策的进一步落实。
• 定增募资回落：1月新三板企业拟募资总额为69亿元，环比下降34%；实际完成募资总额为90亿元，环比下降52%。定增完成率升至57.47%。
• 行业表现分化：信息技术行业实际募资金额下降明显，而房地产、金融和医药生物则表现较好。

2. 二级市场回顾

• 交易制度切换影响显著：自1月15日起，协议转让切换为竞价转让，导致成交金额断崖式下降，成指指数和做市指数均大幅下跌。
• 做市商行为变化：做市商收缩战线，新增做市公司数量减少，但部分公司如合全药业吸引了较多做市商。
• 市场整体低迷：本月新三板市场成交金额为68.63亿元，环比减少64.2%。创新层和基础层成交金额均出现下滑。

3. 估值中枢持续下降

• 整体估值下行：新三板整体估值（TTM，中值法，剔除负值）为21.78倍，较A股各板块估值差缩小。
• 行业估值差异：创新层和基础层估值走势均向下，所有板块估值重回颓势。

4. 基金产品到期潮将至

• 大量基金产品到期：未来三个月将有70支新三板基金产品到期，资金总规模为65.6亿元，其中4月到期的基金产品43支，资金规模总计39.5亿元。
• 基金持仓公司：可能的持仓股包括百合网、好买财富和数据堂等。

关键信息

一级市场

• IPO进展：本月有10家新三板挂牌公司上会，其中3家过会（泰林生物、润建通信、宏川智慧），1家暂缓表决（明德生物），6家被否（天元集团、龙利得、时代装饰、挖金客、春晖智控、贝斯达）。
• 定增情况：定增预案募资金额较高的公司有纽米科技（12.2亿）、友宝在线（4.5亿）和金源新材（2.5亿）；实际募资较高的公司有武侯高新（17.56亿）、湘财证券（15.18亿）和泽生科技（5.04亿）。
• 行业表现：信息技术行业实际增发市盈率中位数下降较大，而房地产、金融和医药生物行业实际募资表现较好。

二级市场

• 成交金额大幅下降：成指指数为1105.97，环比下降13.28%；成交金额为68.63亿元，环比减少64.2%。
• 做市商变动：1月新增做市公司4家，转竞价公司17家；做市商追加做市16家公司，退出做市54家公司。
• 交易活跃度：成交金额排名前50的公司合计成交46.72亿元，占总成交金额的34.13%。

基金产品

• 基金产品到期：未来三个月将有70支新三板基金产品到期，资金总规模为65.6亿元。
• 基金持仓情况：可能的持仓股包括百合网、好买财富和数据堂等。

重要数据

• 挂牌公司总数：11606家
• 新挂牌公司：85家，其中18家营收过亿，2家净利润超2000万元
• 新摘牌公司：109家
• IPO辅导公司：571家
• IPO申报公司：427家
• 定增完成率：57.47%
• 基金产品到期：70支，资金规模65.6亿元
• 成交金额：68.63亿元，环比下降64.2%
• 做市商变动：新增做市商16家，退出做市商54家
• 行业估值：信息技术行业实际增发市盈率中位数下降至12倍，而房地产、金融和医药生物行业实际募资表现较好

总结

2018年1月，新三板市场在交易制度调整、IPO审核进展、定增募资情况、上市公司并购活动及基金产品状态等方面均出现显著变化。市场整体表现低迷，但IPO审核取得重要进展，尤其是“三类股东”问题的解决成为关注焦点。做市商行为也有所收缩，基金产品到期潮即将到来，市场面临新的挑战和机遇。