20150601-民族证券-化工周报2015年第19期_持续关注涤纶工业丝_23页_2mb

化工行业周报总结 - 2015年06月01日

核心内容

本报告为2015年6月1日发布的化工行业周报，重点分析了化工行业一周的市场表现、产品价格动态、投资建议以及相关公司动态。

主要观点

• 行业动态：化工行业整体表现优于市场，部分二级子行业如化学纤维表现突出。
• 产品价格：上周部分化工产品价格出现显著上涨，如液氯、55%氢氟酸和国内石脑油；而聚合MDI、苯乙烯和赖氨酸价格大幅下跌。
• 投资建议：持续关注涤纶工业丝行业，推荐元力股份和新开源作为投资标的。
• 公司动态：元力股份通过收购元禾化工，将主业转向木质活性炭和白炭黑，预计业绩增长；新开源通过并购布局大健康行业，拓展成长空间。

关键信息

投资要点

• 上周化工产品价格涨幅较大的品种包括液氯（15.38%）、55%氢氟酸（13.49%）和国内石脑油（7.86%）。
• 跌幅较大的品种有聚合MDI（-17.33%）、苯乙烯（-9.92%）和赖氨酸（-8.33%）。
• 持续关注涤纶工业丝行业，由于行业处于紧平衡阶段，议价能力较高，最终受益。
• 推荐标的：
  • 元力股份：通过收购元禾化工，主业转型为木质活性炭和白炭黑，预计2014年净利润将达2031万元，未来有望持续增长。
  • 新开源：通过非公开发行股份收购阿尔医疗、三济生物和晶能生物，布局大健康行业，预计2015-2016年净利润将达6706万元和8819万元，维持“买入”评级。

市场数据

• 化工行业指数为4307.63，沪深300指数为4840.83，上证指数为4611.74，深证成指为16100.45，中小板指数为16117.6。
• 化工股票上周大宗交易记录显示，部分股票如黔轮胎A、金力泰和中核钛白出现较大折价交易。

估值水平

• 化工原料行业相对估值水平和估值中枢显示行业整体估值处于一定范围内，部分股票如新开源和元力股份的PE较高，但预期未来业绩增长。

推荐标的分析

元力股份

• 公司拟以8787万元受让控股股东持有的元禾化工51%股权，分5年支付。
• 元禾化工2014年扣非后净利润2423万元，若纳入合并报表，元力股份2014年净利润将达2031万元。
• 公司主业转型为木质活性炭和白炭黑，后者在绿色轮胎领域有应用，成长空间巨大。
• 2015年3月活性炭已提价，预计行业有望复苏。

新开源

• 公司战略为“大健康”，通过内延发展和外延并购拓展业务。
• 内延发展设立天津雅瑞兹，切入口腔护理领域，开发欧瑞姿（PVMMA）产品，已投入试生产。
• 外延并购阿尔医疗、三济生物和晶能生物，布局肿瘤诊断、个体化治疗和基因检测领域。
• 三家公司有望成为各自领域的前三名，具有协同效应。
• 公司2014年净利润为3011.79万元，同比增长49.36%，预计2015年第一季度净利润增长100.24%-118.44%。

未来重要事件备忘

• 行业及公司重要事件窗口，但具体内容未详细列出。

分析师信息

• 黄景文：本科毕业于厦门大学化工系，研究生毕业于对外经济贸易大学金融系，从事化工、有色行业研究，有4年证券行业研究经验。
• 刘跃：本科及研究生毕业于天津大学化学工程专业，有3年研发经验和3年金融行业从业经验，现从事化工行业研究。

投资评级

• 本次评级：看好
• 跟踪评级：维持
• 股票评级：
  • 买入：未来6个月内股价相对沪深300指数涨幅在20%以上。
  • 增持：未来6个月内股价相对沪深300指数涨幅介于10%——20%之间。
  • 中性：未来6个月内股价相对沪深300指数波动幅度介于±10%之间。
  • 减持：未来6个月内股价相对沪深300指数跌幅在5%以上。

免责声明

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