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化工行业周报总结（2014年第8期）

核心内容概览

本报告为2014年3月3日发布的化工行业周报，重点分析了上周化工产品的价格变动、行业动态以及重点推荐的投资标的。报告指出，石油、油服装备、涤纶工业丝行业表现较好，且有长期增长潜力，同时对万华化学、尤夫股份、海利得等个股进行了重点推荐。

主要观点与关键信息

一、化工产品价格变动

• 价格涨幅较大的品种：液氯（33%）、硫酸（11%）、二氯甲烷（7%）
• 价格跌幅较大的品种：天然气（-26%）、硫酸（-11%）、甲醇（-8%）
• 化工二级行业涨跌：只有石油化工板块上涨（2.28%），其余均下跌。
• 个股表现：
  • 涨幅前三：新宙邦（22.92%）、泰山石油（19.52%）、佛塑科技（15.22%）
  • 大宗交易较多：和邦股份、华星化工等。

二、行业动态与政策导向

1. 石油改革

• 石油改革的核心在于推进市场化，目前油气权益仍由国家石油公司主导，但炼油与成品油将逐步完全市场化。
• 炼油与油品销售环节的市场化改革路线明确，短期内可关注龙宇燃油（603003）和泰山石油（000554）。

2. 油服装备板块

• 国内油气开发仍处于粗放阶段，采收率远低于国外先进水平，主要受制于技术落后与市场不开放。
• 随着石油公司专业化趋势加强，具备技术实力的中小油服企业将有更大发展空间。
• 中长期推荐：杰瑞股份（002353）、通源石油（300164）。

3. MDI提价利好万华化学

• 万华化学上调3月份MDI价格，聚合MDI挂牌价上调至18000元/吨，纯MDI执行价达22300元/吨。
• 在苯胺价格疲软背景下，MDI提价对万华化学形成利好，推荐：万华化学（600309）。

4. 涤纶工业丝行业

• 经过两次共600元的提价，PTA价格持续下跌，价差水平达到理想状态。
• 随着PX大规模投产，PTA将失去成本支撑，而涤纶工业丝行业供给增速低于需求增速，议价能力增强。
• 强烈推荐：尤夫股份（002427）、海利得（002206）。

三、重点个股分析

四、市场与行业展望

• 投资评级：本次评级为“看好”，跟踪评级为“维持”。
• 行业相对市场表现：化工行业指数较沪深300指数表现优于预期。
• 未来重点事件：
  • 关注石油改革进展。
  • 关注油服装备市场开放情况。
  • 关注涤纶工业丝行业供需变化。
  • 关注MDI价格走势对万华化学的影响。
  • 关注新能源汽车动力电池发展对相关产业链的带动作用。

五、风险提示

• 松节油价格波动风险。
• 炼油与成品油市场化改革进度不及预期。
• 中药降价对部分产品价格的冲击。
• 张家港技改项目不达预期。
• 国际油价持续震荡，对毛利率产生影响。
• 新能源汽车发展不及预期。

六、重点研究观点

1. 青松股份：
   • 松节油价格持续上涨，预计9、10月仍将继续。
   • 公司库存策略得当，有望获得库存收益。
   • 未来三年EPS预测为0.30元、0.37元、0.48元，维持“买入”或“增持”评级。
2. 龙宇燃油：
   • 主动控制销量规模，期待地炼业务增长。
   • 短期业绩可能受航运市场低迷影响，但地炼和保税油业务预计将带来增长。
   • 暂时给予“中性”评级。
3. 新能源汽车动力电池：
   • 锂电池是新能源汽车的绿色心脏，应用前景广阔。
   • 随着成本下降，国内锂电材料企业有望抢占市场份额。
   • 推荐关注沧州明珠（隔膜）和新宙邦（电解液）。

总结

本报告整体对化工行业持“看好”态度，重点关注石油改革、油服装备、涤纶工业丝及新能源汽车动力电池产业链。个股方面，推荐尤夫股份、海利得、万华化学等，同时提示关注松节油价格波动、炼油市场化改革、新能源汽车发展等潜在风险因素。