20150601-长城证券-化工行业投资周报_产业链上游价格普跌_涤纶工业丝价格扩大_33页_1mb

基础化工行业周报总结

核心内容概览

2015年6月1日发布的《基础化工行业周报》主要分析了化工行业整体表现、重点公司动态以及投资建议。整体投资评级为中性（维持），分析师包括杨超、余嫄嫄等，联系人为陈宏亮。

报告指出，产业链上游价格普跌，涤纶工业丝价格扩大，显示行业整体承压。同时，油价反弹带动部分化工产品价格回暖，未来建议持续关注油价走势。海利得因各项业务全面向好、内生增长强劲，被继续强烈推荐。扬农化工因麦草畏新增产能释放、中化集团整合潜力，也被强烈推荐。新都化工、青岛双星、青岛金王、万华化学等公司亦被推荐，因其在电商布局、产能扩张、渠道优势等方面表现突出。

主要观点

1. 行业趋势

• PTA价格延续弱势：由于PX装置重启、供应宽松，以及聚酯进入淡季，PTA价格预计将继续承压。
• 油价反弹：WTI原油价格小幅上涨，带动部分化工产品价格回暖，建议关注油价走势。
• 行业复苏迹象：部分产品如氢氟酸、液氯价格显著上涨，显示行业正在逐步回暖。

2. 重点推荐公司

海利得

• 业务全面向好：车用丝技术国际领先，帘子布项目盈利显著提升，石塑地板业务具备强劲竞争力。
• EPS与PE预测：2015年EPS为0.51元，PE为39倍，预计未来持续增长。

扬农化工

• 农药龙头企业：菊酯和草甘膦业务稳定，麦草畏产能全球第二、国内第一，产能释放带来业绩快速增长。
• EPS与PE预测：2015年EPS为2.02元，PE为22倍，未来增长潜力巨大。

新都化工

• 电商布局成功：成立电商公司，拓展农村市场，预计下半年销量显著增长。
• EPS与PE预测：2015年EPS为0.70元，PE为56倍，维持强烈推荐。

青岛双星

• O2O战略推进：通过轮胎O2O切入汽车后市场，搭建快速响应服务体系。
• EPS与PE预测：2015年EPS为0.20元，PE为67倍，维持强烈推荐。

万华化学

• MDI产能全球最大：MDI一体化项目成功投产，产能达180万吨，行业领导地位稳固。
• EPS与PE预测：2015年EPS为1.50元，PE为18倍，维持强烈推荐。

联化科技

• 医药与农药业务增长：医药中间体项目储备丰富，农药中间体客户增长强劲。
• EPS与PE预测：2015年EPS为0.86元，PE为30倍，维持强烈推荐。

青岛金王

• 化妆品电商布局：通过收购品牌商，打造“互联网+化妆品品牌管家”模式。
• EPS与PE预测：2015年EPS为0.28元，PE为79倍，维持推荐。

华峰超纤

• 产能扩张与产品优化：非织造布超纤材料项目投产，市场占有率有望提升。
• EPS与PE预测：2015年EPS为0.42元，PE为45.5倍，维持强烈推荐。

辉隆股份

• 农资电商潜力巨大：依托供销社改革，设立电商公司，有望实现弯道超车。
• EPS与PE预测：2015年EPS为0.44元，PE为71倍，维持推荐。

东材科技

• 光伏与特高压受益：聚酯薄膜和PVB树脂项目进展顺利，进口替代空间大。
• EPS与PE预测：2015年EPS为0.34元，PE为41倍，维持推荐。

关键信息

1. 价格异动

• 上涨产品：液氯、氢氟酸、烧碱、天然橡胶、国际二铵等。
• 下跌产品：苯乙烯、腈纶毛条、环己酮、石脑油、环氧乙烷等。
• 整体趋势：上涨品种占比上升至13.93%，下跌品种占比下降至31.97%，显示行业逐步回暖。

2. 投资组合

• 6月模拟组合：包含赛轮金宇、青岛双星、联化科技、海利得、万华化学、扬农化工等，权重分别为25%、25%、15%、15%、10%、10%。
• 组合收益情况：1月至5月的组合收益表现不一，部分公司收益显著，如赛轮金宇、联化科技等。

3. 风险提示

• 行业风险：如PTA价格持续下跌、超纤产能扩张、下游需求低迷等。
• 公司风险：如扬农化工面临中化集团整合不确定性、青岛双星盈利能力改善空间有限等。

总结

本报告指出，尽管化工行业整体面临压力，但部分公司凭借其业务拓展、产能释放和战略转型，展现出较强的增长潜力。海利得、扬农化工、万华化学等公司因业务增长、技术优势和行业地位，被强烈推荐。同时，油价反弹为部分化工产品带来利好，建议投资者关注相关产品价格走势。整体来看，化工行业在转型升级和政策支持下，有望逐步回暖。