20180408-光大证券-量化择时及行业配置周报_贸易摩擦阴霾重现_后市观点较为谨慎_9页_1mb

贸易摩擦阴霾重现，后市观点较为谨慎

核心内容概览

本报告为2018年4月8日发布的金融工程周报，主要分析了当前市场情绪及行业配置建议。整体来看，市场受中美贸易摩擦影响，出现调整，后市观点较为谨慎，建议关注煤炭、石油石化、银行等传统行业。

主要观点

• 本周择时观点：对上证50、沪深300、上证综指、创业板指和中证500均持谨慎态度。
• 行业配置建议：RSRS行业轮动模型建议配置煤炭、石油石化、银行行业。
• 市场情绪：综合情绪指数小幅下降至42，情绪较为中性；细分指标分化，普通投资者情绪稳定，杠杆投资者情绪好转。
• 期权期货共振择时：看多上证50指数，但部分指标显示谨慎信号。
• RSRS择时：各宽基指数RSRS择时策略未发出交易信号，后市观点谨慎。
• 模型表现：RSRS行业轮动模型自2017年6月1日起样本外收益为-7.72%，跑输基准。

关键信息

市场表现

• HS300指数：本周收于3854.86，下跌1.12%，预计后市有上涨空间，但震荡调整概率较大。
• 行业表现：上周食品饮料与农林牧渔涨幅较好，周期类与TMT类行业表现较差。
• 细分情绪指标：
  • 投资者增速与ETF净赎回力度继续回落。
  • A股换手率持续上升，交易热情高涨。
  • 杠杆投资者情绪好转，期指溢价率小幅上升，期权PCR指标下滑，融资增速上升。
  • 重要股东净减持率大幅下滑。

行业轮动模型

• RSRS行业轮动模型：本周收益率为-2.33%，跑输全行业等权基准1.16个百分点。
• 模型建议：4月建议配置煤炭、石油石化、银行行业。
• 历史表现：自2017年6月1日起样本外收益为-7.72%，同期全行业等权基准收益为2.16%，超额收益为-9.88%。

期权期货共振择时

• 期权择时体系：保持看多信号，单指标状态稳定。
• 股指期货择时体系：保持看多信号，但富时A50指数期货主力合约溢价率变化值发出看空信号，指标状态谨慎。
• 衍生品择时体系单指标信号：
  • 富时A50指数期货主力合约溢价率变化值：空
  • 上证50股指期货主力合约溢价率变化值：多
  • 上证50股指期货主力合约期限结构变化值：多
  • 成交量PCR分位数：多
  • 持仓量PCR分位数：多
  • PC Skew分位数：多

风险提示

• 所有模型结果基于历史数据和假设，存在失效风险。
• 估值方法和模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。
• 投资者应自行承担投资风险，本报告不构成投资建议。

择时与行业配置详情

各指数RSRS择时观点

各指数不同频率下的RSRS指标值

分析师与联系方式

• 分析师：
  • 刘均伟（执业证书编号：S0930517040001）
  • 蒋俊阳（执业证书编号：S0930517060002）
  • 祁嫣然（执业证书编号：S0930517110002）
• 联系人：胡骥聪（021-22169125）
• 相关研报：
  • 《构建情绪体系，寻找涨跌信号——市场情绪择时系列之一》（2017.05）
  • 《RSRS指标择时——技术择时系列之一》（2017.05）
  • 《RSRS择时及行业轮动——技术择时系列研究》（2017.06）
  • 《期权期货共振择时——衍生品研究系列报告之二》（2017.09）

基准指数说明

• A股主板基准为沪深300指数
• 中小盘基准为中小板指
• 创业板基准为创业板指
• 新三板基准为新三板指数
• 港股基准指数为恒生指数

行业及公司评级体系

风险提示与免责声明

• 本报告结果基于模型和历史数据，存在失效风险。
• 本报告不构成任何投资、法律、会计或税务方面的最终操作建议。
• 投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险。
• 报告中的信息或所表达的意见并未考虑个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求。
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