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沪铝早报-2026年2月6日总结

核心内容概述

本报告由大越期货投资咨询部祝森林撰写，内容聚焦于铝市场的最新动态与分析，涵盖基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期等多个方面。报告指出，铝市场在碳中和政策、地缘政治因素及宏观经济变化的影响下，呈现出复杂多变的态势。

主要观点

基本面分析

• 供应控制：碳中和政策促使铝行业产能扩张受到严格限制，国内供应即将达到瓶颈。
• 需求疲软：下游需求不强劲，尤其房地产行业持续疲软，抑制铝价上涨。
• 宏观情绪：短期宏观情绪波动较大，市场存在不确定性。

市场走势

• 基差：现货价格为23350元/吨，基差为-35元，显示现货贴水期货，市场情绪偏中性。
• 盘面：收盘价低于20日均线，且20日均线呈下行趋势，整体走势偏空。
• 主力持仓：主力净持仓增加，显示市场多头力量增强，趋势偏多。

预期展望

• 长期利好：碳中和政策推动铝行业转型，长期利好铝价。
• 短期震荡：受宏观情绪波动影响，铝价预计短期内震荡向上运行。

关键信息

利多因素

• 碳中和政策：限制产能扩张，提升行业可持续性。
• 地缘政治扰动：俄乌冲突影响俄铝供应，增加市场紧张感。
• 降息：货币政策宽松，对市场形成支撑。

利空因素

• 全球经济疲软：高铝价可能压制下游消费。
• 出口退税取消：影响铝材出口，削弱市场信心。

逻辑分析

• 降息与需求疲软博弈：降息对市场形成支撑，但下游需求疲软仍对铝价构成压力。

库存情况

昨日现货价格

• 上海：23,770.00元/吨，涨480元。
• 今日上海：23,350.00元/吨，跌420元。

库存数据

• 上期所铝库存：较上周增加19718吨，达到216771吨。
• LME铝库存：较前一日减少2200吨，为492,975.00吨。
• SHFE铝库存：较上周增加7067吨，为233,004.00吨。
• 社会库存：未明确数据，但整体库存水平较高。

供需平衡

中国年度供需平衡表（单位：万吨）

时间	产量	净进口量	表观消费量	实际消费	供需平衡
2018	3609	7.03	3615.03	3662.63	-47.6
2019	3542.48	-0.64	3541.84	3610.44	-68.6
2020	3712.44	105.78	3818.22	3816.92	1.3
2021	3849.2	150.33	3994.63	4008.83	-14.2
2022	4007.33	46.55	4053.88	4083.86	-29.98
2023	4151.3	139.24	4290.51	4294.81	-4.3
2024	4312.27	196.16	4502.5	4487.5	15

从表中可以看出，中国铝的供需平衡在2024年有所改善，为正值15万吨，显示供需关系有所缓和。

其他相关数据

• 氧化铝价格：附图显示氧化铝价格走势。
• 氧化铝库存：库存数据对氧化铝价格有重要影响。
• 铝棒库存：库存变化反映铝材市场供需状况。
• WBMS数据：反映全球铝市场供需平衡情况。

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