聚烯烃早报总结（2026-2-6）
核心内容概述
本报告为大越期货投资咨询部朱天一于2026年2月6日发布的聚烯烃市场早报，涵盖LLDPE和PP（聚丙烯）的市场分析，包括基本面、基差、库存、盘面走势及市场预期。报告指出，当前市场受地缘政治和原油走势影响较大，供需端整体偏弱，但成本支撑较强，预计今日走势震荡。
LLDPE市场分析
基本面
- 官方1月制造业PMI为49.3%，较上月回落0.8个百分点，进入收缩区间。
- OPEC+宣布暂停2026年第一季度增产计划，原油走势偏强且波动大，带动聚烯烃价格波动。
- 临近春节，农膜和包装膜企业订单减少，整体需求偏弱，基本面中性。
基差
- LLDPE 2605合约基差为-27，升贴水比例为-0.4%，整体中性。
库存
- PE综合库存为40.3万吨，环比增加5.4万吨，库存中性。
盘面
主力持仓
市场预期
- 塑料主力合约盘面震荡，受OPEC+减产、地缘政治影响，成本支撑强，但下游需求偏弱，预计今日走势震荡。
利多因素
利空因素
主要逻辑
主要风险点
PP市场分析
基本面
- 官方1月制造业PMI为49.3%，较上月回落0.8个百分点，进入收缩区间。
- OPEC+暂停2026年第一季度增产计划，原油走势偏强，带动聚烯烃价格波动。
- PDH装置检修偏多，供需端整体偏弱，基本面中性。
基差
- PP 2605合约基差为-26，升贴水比例为-0.4%，整体中性。
库存
- PP综合库存为41.6万吨，环比增加1.5万吨，库存偏多。
盘面
主力持仓
市场预期
- PP主力合约盘面震荡，受OPEC+减产、地缘政治影响，成本支撑强，但下游需求淡季，PDH装置检修增加，预计今日走势震荡。
利多因素
利空因素
主要逻辑
主要风险点
现货与期货行情对比
| 项目 |
现货交割品 |
价格 |
变化 |
期货05合约 |
价格 |
变化 |
库存类型 |
数量 |
变化 |
| LLDPE |
现货 |
6750 |
0 |
期货 |
6777 |
-141 |
仓单 |
9428 |
0 |
| LLDPE |
进口美金 |
751 |
0 |
基差 |
-27 |
141 |
PE综合厂库 |
40.3 |
+5.4 |
| LLDPE |
进口折盘 |
6424 |
0 |
L01 |
6850 |
-110 |
PE社会库存 |
48.5 |
+0.5 |
| LLDPE |
进口价差 |
326 |
0 |
L05 |
6777 |
-141 |
|
|
|
| LLDPE |
|
|
|
L09 |
6828 |
-147 |
|
|
|
| 项目 |
现货交割品 |
价格 |
变化 |
期货05合约 |
价格 |
变化 |
库存类型 |
数量 |
变化 |
| PP |
现货 |
6650 |
-40 |
期货 |
6676 |
-125 |
仓单 |
17204 |
-19 |
| PP |
进口美金 |
820 |
0 |
基差 |
-26 |
85 |
PP综合厂库 |
41.6 |
+1.5 |
| PP |
进口折盘 |
7000 |
0 |
PP01 |
6661 |
-117 |
PP社会库存 |
26.6 |
-0.3 |
| PP |
进口价差 |
-350 |
-40 |
PP05 |
6676 |
-125 |
|
|
|
| PP |
|
|
|
PP09 |
6710 |
-122 |
|
|
|
供需平衡表（PE & PP）
聚乙烯（PE）供需平衡表
| 年份 |
产能 |
产能增速 |
产量 |
净进口量 |
进口依赖度 |
表观消费量 |
期末库存 |
实际消费量 |
消费增速 |
| 2018 |
1869.5 |
- |
1599.84 |
1379.72 |
46.3% |
2979.56 |
39.55 |
2979.56 |
- |
| 2019 |
1964.5 |
5.1% |
1765.08 |
1638.16 |
48.1% |
3403.24 |
36.61 |
3406.18 |
14.3% |
| 2020 |
2314.5 |
17.8% |
2008.47 |
1828.16 |
47.7% |
3836.63 |
37.83 |
3835.41 |
12.6% |
| 2021 |
2754.5 |
19.0% |
2328.34 |
1407.76 |
37.7% |
3736.1 |
37.57 |
3736.36 |
-2.6% |
| 2022 |
2929.5 |
6.4% |
2532.19 |
1274.55 |
33.5% |
3806.74 |
38.93 |
3805.38 |
1.8% |
| 2023 |
3189.5 |
8.9% |
2807.37 |
1264.72 |
31.1% |
4072.09 |
41.43 |
4069.59 |
6.9% |
| 2024 |
3584.5 |
12.4% |
2773.8 |
1360.32 |
32.9% |
4134.12 |
47.8 |
4127.75 |
1.4% |
| 2025E |
4319.5 |
20.5% |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
聚丙烯（PP）供需平衡表
| 年份 |
产能 |
产能增速 |
产量 |
净进口量 |
进口依赖度 |
表观消费量 |
期末库存 |
实际消费量 |
消费增速 |
| 2018 |
2245.5 |
- |
1956.81 |
448.38 |
18.6% |
2405.19 |
23.66 |
2405.19 |
- |
| 2019 |
2445.5 |
8.9% |
2240 |
487.94 |
17.9% |
2727.94 |
37.86 |
2713.74 |
12.8% |
| 2020 |
2825.5 |
15.5% |
2580.98 |
619.12 |
19.3% |
3200.1 |
37.83 |
3200.13 |
17.9% |
| 2021 |
3148.5 |
11.4% |
2927.99 |
352.41 |
10.7% |
3280.4 |
35.72 |
3282.51 |
2.6% |
| 2022 |
3413.5 |
8.4% |
2965.46 |
335.37 |
10.2% |
3300.83 |
44.62 |
3291.93 |
0.3% |
| 2023 |
3893.5 |
14.1% |
3193.59 |
293.13 |
8.4% |
3486.72 |
44.65 |
3486.69 |
5.9% |
| 2024 |
4418.5 |
13.5% |
3425 |
360 |
9.5% |
3785 |
51.4 |
3778.25 |
8.4% |
| 2025E |
4906 |
11.0% |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
风险提示
- 原油价格大幅波动可能对聚烯烃价格产生显著影响。
- 国际政策博弈可能加剧市场不确定性。
数据来源
联系方式
- 地址：浙江省绍兴市越城区解放北路186号7楼
- 电话：0575-88333535
- 邮箱：dyqh@dyqh.info
