深度报告-2026-07-15-华安证券-卫星化学及烯烃行业周度动态跟踪_34页_1mb

报告摘要

卫星化学及烯烃行业周度动态跟踪总结

核心内容概述

本周卫星化学及烯烃行业价格走势呈现分化格局，部分产品价格上升，部分产品价格下跌。分析师王强峰认为，乙烷价格虽有波动，但整体仍处于供需宽松阶段，预计将继续下行，而下游需求端仍有修复空间。基于此，分析师持续推荐轻烃化工领先企业卫星化学，认为其在乙烷价格下行背景下，景气度有望修复，且新项目投产将带来巨大增长空间。

主要观点与关键信息

本周价格变化

上涨产品：原油（+2.69%）、丙烯（+3.40%）、乙烯（+0.37%）、丙烷（+0.26%）、聚乙烯（+0.73%）、苯乙烯（+4.04%）、聚丙烯（+5.87%）、丙烯酸丁酯（+1.19%）
下跌产品：天然气（-1.44%）、液氯（-1039.60%）、石脑油（-2.86%）、乙烷（-5.74%）、环氧乙烷（-5.87%）、聚醚大单体（-1.97%）、乙二醇（-1.10%）、丙烯酸（-1.71%）

C2产品价格及价差

价格：
- 聚乙烯：7337元/吨（+0.73%）
- 环氧乙烷：6411元/吨（-5.87%）
- 聚醚大单体：7460元/吨（-1.97%）
- 乙二醇：4323元/吨（-1.10%）
- 苯乙烯：7595元/吨（+4.04%）
价差：
- 乙烯-乙烷：4640元/吨（+2.70%）
- 聚醚大单体-环氧乙烷：1177元/吨（+25.88%）
- 乙二醇-乙烯：566元/吨（-9.85%）
- 环氧乙烷-乙烯：1653元/吨（-20.17%）
- 聚乙烯-乙烯：1076元/吨（+2.89%）
- 苯乙烯-纯苯-乙烯：161元/吨（-6.43%）

C3产品价格及价差

价格：
- 丙烯酸：6900元/吨（-1.71%）
- 丙烯酸丁酯：6790元/吨（+1.19%）
- 聚丙烯：8307元/吨（+5.87%）
价差：
- 丙烯-丙烷：1450元/吨（+19.95%）
- 丙烯酸-丙烯：1256元/吨（-19.58%）
- 丙烯酸丁酯-丙烯酸：2650元/吨（+6.08%）
- 聚丙烯-丙烯：468元/吨（+76.48%）

原料价格及供需情况

原料价格：
- 布伦特原油：74.52美元/桶（+2.69%）
- 天然气：3.29美元/百万英热单位（-1.44%）
- 液氯：-94.90元/吨（-1039.60%）
- 石脑油：7263元/吨（-2.86%）
- 丙烯：7839元/吨（+3.40%）
- 乙烯：6261元/吨（+0.37%）
- 乙烷：1263元/吨（-5.74%）
- 丙烷：5324元/吨（+0.26%）
供需情况：
- 天然气钻机数：125部（+2.46%）
- 天然气总需求量：100十亿立方英尺（-26.09%）

下游需求

汽车销量：281万辆（+6.88%）
房地产竣工面积：2,200.81万平方米（+4.98%）

竞争路线分析

乙烯路线：气头路线成本优势显著，近期乙烷价格下跌进一步拉大其成本优势。
丙烯路线：PDH路线盈利不佳，但成本仍处于相对低位。
竞争路线价差：
- 乙烯-石脑油价差：-1002元/吨（+19.13%）
- MTO路线价差：5418元/吨（+5.15%）

企业估值

卫星化学：股价22.68元，EPS分别为1.58元、3.42元、3.62元，PE分别为14.35倍、6.63倍、6.27倍
其他企业：
- 金发科技：股价15.21元，EPS分别为0.45元、0.68元、0.88元，PE分别为34.11倍、22.22倍、17.33倍
- 东华能源：股价5.30元，EPS分别为-0.58元、0.22元、0.52元，PE分别为-9.07倍、24.65倍、10.19倍
- 万华化学：股价68.71元，EPS分别为3.99元、5.50元、6.19元，PE分别为17.22倍、12.49倍、11.10倍
- 金能科技：股价4.17元，EPS分别为0.03元、0.19元、0.24元，PE分别为160.38倍、21.57倍、17.38倍
- 齐翔腾达：股价4.90元，EPS分别为-0.20元、0.32元、0.58元，PE分别为-24.50倍、15.56倍、8.45倍
- 华谊集团：股价8.20元，EPS分别为0.26元、0.69元、0.73元，PE分别为31.54倍、11.88倍、11.23倍
- 中化国际：股价6.45元，EPS分别为-0.62元、-0.10元、0.17元，PE分别为-10.40倍、-67.89倍、37.94倍
- 恒力石化：股价15.79元，EPS分别为1.01元、1.75元、2.10元，PE分别为15.63倍、9.02倍、7.52倍
- 荣盛石化：股价10.95元，EPS分别为0.09元、0.78元、0.93元，PE分别为121.67倍、14.04倍、11.77倍
- 东方盛虹：股价12.55元，EPS分别为0.02元、0.53元、0.66元，PE分别为627.50倍、23.68倍、19.02倍
- 恒逸石化：股价13.73元，EPS分别为0.08元、2.00元、1.94元，PE分别为171.63倍、6.88倍、7.08倍
- 桐昆股份：股价20.66元，EPS分别为0.86元、2.09元、2.39元，PE分别为24.02倍、9.88倍、8.66倍
- 宝丰能源：股价20.32元，EPS分别为1.56元、2.08元、2.26元，PE分别为13.03倍、9.77倍、8.99倍