20230502-安信证券-城投债务透视（20）_成都篇_12页_1mb

成都债务问题总结

背景

成都位于四川省中部，是副省级城市及成渝双城经济圈核心，经济产业包括汽车、电子信息等。债务问题主要源于广义债务规模居全国地级市首位（21万亿，2021年末），区域债务分化显著，部分区县高度依赖非标融资。

债务特征

1. 规模和债务率：广义债务居全国第一，宽口径债务率470%，居全国第八、西南第一。
2. 债务集中：区县和国家级新区平台占区县债务规模的66.8%。
3. 区域压力分化：与“东进、南拓、西控、北改、中优”发展策略相关联；单如郫都区、龙泉驿区等“东进”区域债务率较高。
4. 融资渠道分化：非标融资在龙泉驿区等超25%，债券融资在成华区等超40%，银行贷款在彭州市等占比高。
5. 债务短期化：龙泉驿区、郫都区等短债占比超35%。

解决进展

成都政府从2019年起实施防范隐性债务风险措施，包括出台政策、建立信息共享机制和奖补资金。获得成渝经济圈政策支持，助力经济发展；城投平台债券融资顺畅，净融资保持正值，平均发行成本下降，风险防控机制逐步完善。