20240425-天风证券-立讯精密-002475.SZ-业绩稳健增长_手机份额提升和卡位创新产品持续强化消费电子平台型优势_3页_796kb

立讯精密（002475）2023年年报数据显示，公司实现营业收入23190.5亿元，同比增长83.5%；归母净利润1095.3亿元，同比增长195.3%，符合预期。2024年Q1业绩稳健增长，营收、归母净利润同比增长5%和225%。公司计划半年度业绩保持20%-25%的同比增长。

业绩增长主要得益于消费电子、通讯和汽车业务多元化布局。尽管电脑业务营收同比下降33.6%，但通讯业务毛利率提升47个百分点至15.9%，显示其在高速互联领域的竞争力。

公司作为苹果Vision Pro独家整机组装供应商，卡位新一代消费电子平台，预计将从新产品迭代中受益。同时，其在数据中心高速互联领域的布局，通过与头部芯片厂商合作推动800G、16T等下一代标准制定，显著提升客户认可度。

汽车业务方面，公司采用“出海口”策略，与奇瑞、广汽深度合作，加速Tier1业务发展。在电动化、智能化趋势下，其产品线布局（连接器、线束、智能座舱等）有望受益于市场增长。

公司分红力度加大，2023年现金分红率提升至19.66%，同时资本开支和研发投入保持稳定。预测2024-2026年归母净利润分别为150/210/253亿元，目标价63元，维持“买入”评级。

核心风险包括Vision Pro量产不及预期、汽车业务盈利压力、新材料应用风险及估值回调。