20210713-天风期货-棉花报告_交易重心全面转变_28页_4mb

报告摘要

棉花市场分析报告（2021.07.13）

核心内容

本报告分析了2021年7月13日棉花市场的情况，涵盖国内和国际市场动态、宏观环境、供需变化及交易策略等方面。报告指出，市场交易重心已全面转向对21/22年度棉花收购价格的预期，短期内的抛储和增发配额虽对供应有所提升，但无法解决市场对新棉抢收的担忧。

主要观点

市场交易重心：市场交易重心转向对21/22年度棉花收购价格的预期。
供需关系：短期供应增加，但新棉抢收预期和担忧仍然存在，导致棉价运行需要解决这些担忧，才能出现见顶回落的可能。
交易策略：建议以震荡偏多思路操作，不追多，短期期棉主力上方压力位为16700和17200。棉花收购加工企业可考虑在新棉上市前进行买套保保值。
长期关注点：继续关注内外棉价差先扩大后缩小的机会。

关键信息

国内情况

新疆棉情：
- 多数新棉进入开花盛期，棉区积温较高，局部超过35°C。
- 储备棉竞拍第一周成交4.78万吨，成交率100%，平均成交价在16331~16455元/吨，最高成交价16970元/吨，最低成交价16100元/吨。
- 新疆棉成交占比66%，平均加价幅度在2365~2574元/吨。
- 地产棉平均成交价在16219~16382元/吨，平均加价幅度在1811~1895元/吨。
- 纺织企业拍储成交2.9万吨，占拍储成交61%。
- 储备棉成交价较现货均价低99元/吨，较期货近月价格高194.8元/吨，较国际棉价低1066元/吨。
进口棉：
- 70万吨滑准税配额或将近期发放，其中40万吨用于加工贸易，30万吨可自主选择贸易方式。
- 申请条件为自有纺纱设备五万锭及以上或满足全棉水刺织造布企业要求。
- 市场传言滑准税配额将于7月15日左右发放，同时还有约60万吨配额给国营贸易企业，总计约130万吨。
棉纺下游：
- 棉纱、棉布价格上涨，但订单起色不明显。
- 棉纱市场受郑棉行情影响，走货先转好再转弱。
- 部分棉纱报价上涨300~800元/吨，针织及偏高支品种表现较好，高支棉纱销售火爆，但100支以上表现平平。
- 棉纱库存在周初小幅去化后再次累积，下游订单以内销为主，外销无明显起色。
宏观因素：
- 中国央行7月9日宣布全面降准0.5%，或释放长期资金近1万亿元。
- 东南亚疫情继续上升，英国、以色列疫情在大比例疫苗接种后出现回升。

国际情况

美棉：
- 新年度种植进度落后，但优良率水平较高。
- 2021/22年度出口签约环比略增，但中国仍未大规模采购新年度美棉。
- 美棉整体优良率56%，环比提升4个百分点。
- 美棉现蕾率和结铃率落后，但出口签约量增加，巴基斯坦和土耳其为主要买家。
印度棉：
- 国内棉价继续创新高，CCI库存明显下降。
- 新棉播种进度仍然落后，但消费上调，与印度CAI调整方向一致。
- 2021/22年度进口量上调，消费上调，期末库存下调。
巴西棉：
- 2020/21年度棉花进入收获期，收获进度与历史基本持平。
- USDA下调巴西出口量，主要由于产量下降，但巴西库销比仍不是历史最低，仍有降库存、增出口潜力。
越南棉：
- 疫情日趋严重，纺纱开机率下滑。
- 棉纱价格走弱，影响出口。