20220724-天风证券-机械设备行业研究周报_如何看待换电模式经济性及市场容量__17页_1mb

机械设备行业换电模式分析总结

核心内容

换电模式正逐渐成为电动汽车补能的重要方式之一，尤其在营运车辆领域展现出显著优势。随着政策支持、技术进步和市场需求的增长，换电模式的经济性逐步体现，未来市场空间广阔。

主要观点

• 换电模式的优势：换电模式相较于充电模式具有更高的便利性、更长的电池寿命、更低的购车成本以及更高效的补能方式。
• 政策支持：多项政策支持换电模式的发展，包括《产业结构调整指导目录》、《新能源汽车产业发展规划》等，推动行业标准统一和换电站建设。
• 市场应用：换电模式已在网约车、出租车、电动重卡、物流车等领域有初步应用，未来有望在更多场景推广。
• 经济性分析：从消费者、营运车辆、汽车企业、电池企业四个角度分析换电模式的经济性，结果显示其在初期具有明显优势，但随着使用年限增加，经济性可能下降。

关键信息

换电模式介绍

• 换电方式分类：底盘换电、侧方换电、分箱换电三种模式。
• 换电站设备特点：具备AVP自动泊车入站、SPA柔性加解锁平台、大容量电池仓设计等。
• 换电站运营模式：分为非营运车辆和营运车辆两种场景，非营运车辆模式盈利较好，而营运车辆模式需结合按次收费。

换电模式经济性分析

• 消费者角度：换电模式可降低购车成本，但随着使用时间增加，租赁成本上升，经济性下降。
• 营运车辆角度：换电模式可节省充电时间，增加运营效率，从而提升盈利。按次收费模式比月租模式更适用于营运车辆。
• 汽车企业角度：换电模式可提升销售毛利率，同时通过电池租赁促进电池销售。
• 电池企业角度：换电模式有助于电池统一管理，延长使用寿命，提高电池回收效率。

市场空间预测

• 换电重卡：预计到2025年设备市场空间累计将达到50亿元，营运市场空间将达到133.65亿元，CAGR约为96.16%。
• 营运车辆：预计到2025年设备市场空间将达到36.37亿元，营运市场空间将达到264.10亿元，CAGR约为62.44%。

换电行业产业链

• 上游：动力电池企业、换电站基础组件供应商、电动汽车厂商。
• 中游：换电运营商。
• 下游：换电服务用户、动力电池回收方及充电桩企业。

换电设备市场空间测算

• 重卡换电：2025年设备市场空间累计达50亿元，营运市场空间达133.65亿元。
• 营运车辆换电：2025年设备市场空间达36.37亿元，营运市场空间达264.10亿元。

风险提示

• 下游投资不及预期
• 行业竞争加剧
• 原材料价格波动
• 报告测算具有一定主观性，仅供参考

投资评级

• 股票投资评级：买入、增持、持有、卖出
• 行业投资评级：强于大市、中性、弱于大市

总结

换电模式在经济性和市场容量方面展现出较大潜力，尤其在营运车辆领域。随着政策支持、技术进步和市场需求的增长，换电模式有望成为电动汽车补能的重要方式之一，推动行业快速发展。