20211130-中国银河-电子行业2022年度策略_能源变革奏响电子行业新篇章_40页_3mb

2022年度电子行业深度报告总结

核心内容

2022年电子行业将受益于全球能源变革与科技智能化的双重驱动。能源向清洁能源转换和科技向智能化发展共同推动工业、汽车、消费终端等领域的电动化与智能化升级，为电子信息产业带来新的成长空间。功率半导体、LED、VR/AR是主要增量领域，建议重点关注相关领域龙头企业。

主要观点

• 能源变革：全球碳中和共识推动清洁能源发展，新能源技术加速电能替代，带动功率半导体、LED等关键零部件需求增长。
• 科技智能化：人工智能、虚拟现实等技术发展，推动制造业、服务业的数字化转型，促进电子产业链智能化升级。
• 功率半导体：作为能源转换与数字化的纽带，功率半导体行业迎来黄金发展期，IGBT、MOSFET等器件需求增长显著。
• LED：Mini/MicroLED技术在显示和照明领域加速渗透，预计2025年MiniLED背光市场规模将突破82亿美元。
• VR/AR：随着“元宇宙”概念的兴起，VR/AR终端加速普及，预计2024年市场规模达2,400亿元，其中AR增速最快。

关键信息

1. 功率半导体

• 行业增长：2020年国内IGBT市场规模为200亿元，预计2023年将达291亿元，复合增速15%。
• IGBT：作为新能源车、光伏、工控等领域的核心器件，2020年全球市场规模为60.5亿美元，预计2026年将达110.1亿美元，复合增速11%。
• 国产替代：国内厂商如斯达半导、中车时代电气、士兰微等在车规级产品验证方面取得进展，部分厂商将推出对标英飞凌7代产品。
• 第三代半导体：碳化硅（SiC）和氮化镓（GaN）具备更高的能量转换效率，发展潜力巨大。预计2025年SiC市场规模将达25.6亿美元，CAGR为30.3%；GaN RF器件市场规模预计从2019年的9亿美元增长至2024年的24亿美元。

2. LED

• 行业景气：2022年LED行业保持高景气度，Mini/MicroLED加速渗透，预计2025年MiniLED背光市场规模达82亿美元，CAGR为69%。
• 技术优势：Mini/MicroLED相较传统显示技术，具有更低能耗、更长寿命、更低成本等优势，未来有望成为主流显示技术。
• 应用场景：MiniLED背光在电视、平板、PC等领域快速普及；MicroLED则在AR/VR、可穿戴设备等高清晰度领域应用前景广阔。
• 产业链转移：中国大陆逐步成为全球LED主要生产基地，三安光电、利亚德等企业在产业链各环节占据重要地位。

3. VR/AR

• 市场增长：2020年全球VR/AR市场规模约900亿元，预计到2024年将增长至2,400亿元，CAGR为54%。其中，VR增速45%，AR增速66%。
• 终端加速渗透：消费类VR设备出货量接近千万级，应用场景扩展至教育、医疗、房地产等；AR设备进入商用前期，应用在能源、工业等领域。
• 关键器件：光学镜片、屏幕、存储、处理器等关键电子元器件迎来快速发展。
• 企业布局：Facebook、三星、华为、小米等科技巨头布局VR/AR设备，国内企业如歌尔股份、水晶光电等有望受益。

投资建议

建议关注以下领域及企业：

• 功率半导体：斯达半导、士兰微、三安光电、比亚迪半导体、闻泰科技等。
• LED：利亚德、三安光电、新益昌等。
• VR/AR：歌尔股份、水晶光电、蓝特光学、长盈精密等。

风险提示

• 清洁能源发展不及预期。
• 新兴技术商用化不及预期。

重点公司盈利预测与估值水平

行业趋势

• 能源与科技双重驱动：全球能源向清洁能源转型，科技向智能化发展，推动电子产业链全面升级。
• 产业链升级：从传统电子信息产业链向智能信息产业链升级，形成“人、机、物”融合的智能生态。
• 应用场景拓展：工业、汽车、消费电子等领域对电子零部件的需求持续上升，推动行业整体增长。

附录

• 行业数据：2021年11月29日行业数据。
• 细分领域估值：各细分领域估值情况。
• 图表目录：包含多个图表，展示全球能源转换趋势、科技革命发展、LED产业链结构、Mini/MicroLED市场预测等。

总结

2022年电子行业将在能源变革与科技智能化的双重推动下迎来新的发展机遇。功率半导体、LED、VR/AR将成为主要增长点，建议投资者关注相关领域的龙头企业，把握行业增长趋势。同时，需警惕清洁能源发展和新兴技术商用化不及预期的风险。