20171128-山西证券-_新时代_的供给侧改革_破旧立新_奏响强国新篇章（三）_营建美丽家园_共创美好生活_27页_1mb

新时代供给侧改革：营建美丽家园，共创美好生活总结

核心内容

本报告是《新时代的供给侧改革》专题系列的第三篇，聚焦于“人民美好生活需要”这一十九大报告提出的新社会主要矛盾，分析生态环保与消费升级两大主线下的行业机会。

主要观点

• 生态环保：随着环保政策的密集出台，尤其是大气、水、土壤治理专项规划的实施，环保行业迎来了前所未有的发展机遇。
• 消费升级：我国消费市场不断升级，居民消费潜力增强，消费结构变化明显，呈现出品质化、个性化、体验化等趋势。
• 投资机会：在政策支持与市场需求的双重驱动下，环保装备、生态园林、旅游、养老大健康、新零售等细分行业具备较大的投资潜力。

关键信息

一、环保刻不容缓，生态造福后代

1. 大气污染现状

• 2016年，全国338个地级及以上城市中，仅24.9%达标，75.1%超标。
• 优良天数比例为78.8%，比2015年上升2.1个百分点。
• 京津冀及周边地区大气污染形势依然严峻，2017年10月“2+26”城市PM2.5浓度同比下降的城市占多数，但部分城市仍呈上升趋势。

2. 水污染现状

• 全国地表水质量中，I类至V类断面占比分别为2.4%、37.5%、27.9%、16.8%、6.9%。
• 地下水质量中，优良级至极差级的监测点占比分别为10.1%、25.4%、4.4%、45.4%、14.7%。
• 我国人均水资源占有量较低，且分布不均，水资源保护与治理至关重要。

3. 自然生态现状

• 2015年，生态环境质量为“优”“良”“一般”“较差”“差”的县域分别占44.9%、22.2%、32.9%。
• 我国自然保护区数量众多，覆盖面积广，保护与修复任重道远。

4. 政策密集出台

• 自十八大以来，环保政策体系逐步完善，包括法律、法规、规章、规划等。
• 2018年环保税的实施将推动企业减少污染排放。
• 环保督察机制强化，推动政策落地。

5. 工业环保装备空间巨大

• 环保装备行业产值从2016年的6200亿元增长至2020年的10000亿元，复合增速约为13%。
• 建议关注具备核心技术的环保装备龙头，如碧水源、龙净环保、聚光科技。

6. 生态园林，PPP模式带来全新机遇

• 生态园林行业投资空间广阔，PPP模式成为主要合作方式。
• 2017年生态建设和环境保护类PPP项目数量达886个，投资额达9109.59亿元，占比51.18%。
• 建议关注规范度高的白马股，如蒙草生态、东方园林、铁汉生态。

二、消费升级：品牌龙头崛起，行业焕然新生

1. 出境游火爆，关注旅游、民航与机场

• 2017年我国出境游人数达6203万人次，同比增长5.1%。
• 旅游市场呈现休闲化、体验化、散客化等趋势。
• 建议关注中国国旅、众信旅游、锦江股份等标的。

2. 老有所养，养老、保险、大健康空间广阔

• 我国老龄化趋势明显，65岁以上人口从2002年的9400万增长至2016年的1.49亿，占比提升至10.8%。
• 养老床位供给不足，利用率低，需提升服务质量和资源利用率。
• 建议关注鱼跃医疗、乐心医疗、万科、保利地产、中国平安、中国太保等。

3. 新零售，新格局，新战场

• 新零售模式在技术与资本的推动下快速发展，线上线下融合趋势明显。
• 建议关注永辉超市、石基信息、顺丰控股等新零售相关企业。

投资建议

• 工业环保：碧水源、龙净环保、聚光科技
• 生态园林：蒙草生态、东方园林、铁汉生态
• 旅游、民航与机场：中国国旅、众信旅游、锦江股份、白云机场、南方航空
• 养老大健康：鱼跃医疗、乐心医疗、万科、保利地产、中国平安、中国太保
• 新零售：永辉超市、石基信息、顺丰控股

结论

在新时代供给侧改革的背景下，生态环保与消费升级成为推动经济高质量发展的两大主线。政策支持与市场需求的双重驱动下，相关行业具备广阔的发展空间与投资机会，建议投资者关注具备技术优势、市场潜力和政策红利的龙头企业，把握未来经济增长的机遇。