> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 光期研究：煤化工周报总结 ## 核心内容概览 本周煤化工市场整体偏弱，尿素、纯碱及玻璃均面临供需压力。尿素出口预期加快，纯碱基本面压力继续，玻璃需求受天气压制。各品种价格走势、库存变化、开工率及政策影响成为关注重点。 --- ## 尿素市场分析 ### 主要观点 - **现货价格**：本周尿素现货价格窄幅波动，山东、河南地区价格分别为1770元/吨、1780元/吨，周环比分别下跌10元/吨、持平。 - **供应情况**：尿素日产量维持高位波动，本周日产量为21.53万吨，较上周小幅回升。后续检修装置减少，预计日产将小幅回升。 - **库存变化**：企业库存达到123.58万吨，周环比增加2.96%，库存水平创六年新高。港口库存回升17.66%，出口加快将推动库存结构转移。 - **需求分析**：农业需求局部释放，工业需求仍偏弱，复合肥及三聚氰胺开工率下滑或提升，整体需求支撑有限。 - **国际市场及出口**：国际市场尿素价格稳定，国内出口节奏预计加快，对供需环境改善有积极作用。 - **观点总结**：短期尿素基本面边际改善，但整体仍处于供强需弱格局，期价难有明显反弹。7-8月为用肥淡季，叠加新增产能，出口进度和国内需求释放将影响价格走势。中长期看，期价运行中枢将明显回落。 --- ## 纯碱市场分析 ### 主要观点 - **现货价格**：纯碱现货价格多数稳定，个别地区有所松动。沙河地区重碱自提价1069元/吨，周环比下跌14元/吨。 - **供应情况**：纯碱产量周环比增加1.93%，产能利用率提升至79.29%。7月中旬至9月仍有检修计划，供应端波动较大。 - **库存变化**：企业库存174.70万吨，周环比增加0.98%。社会库存维持49万吨，整体库存压力上升。 - **需求分析**：下游需求支撑有限，浮法及光伏玻璃产能处于低位，表观消费量周环比下降0.69%。部分下游行业压力较大，采购需求按需跟进。 - **观点总结**：纯碱基本面偏弱，产量和库存双双上升，供应压力增加。短期内市场颓势难改，中期关注夏季检修及政策影响，长期市场仍以偏弱为主。 --- ## 玻璃市场分析 ### 主要观点 - **现货价格**：玻璃现货均价1101元/吨，周环比下跌3元/吨。 - **供应情况**：玻璃在产日熔量维持稳定，7月中下旬或有冷修计划，预计后续产能下降。 - **库存变化**：玻璃企业库存7600万重箱，周环比下降0.08%，但同比仍偏高13.26%。库存仍处于近几年第二高位。 - **需求分析**：现货成交尚可，但区域分化明显，北方地区产销率较高，南方受台风及梅雨季影响，需求或进一步回落。 - **政策影响**：《“十五五”碳达峰行动方案》出台，有利于行业长期产能结构优化，但对短期市场影响有限。 - **观点总结**：玻璃市场基本面变化不大，短期需求受天气压制，期价偏弱。中期关注供应端冷修及政策强制性措施，长期市场趋势仍偏弱。 --- ## 原料市场分析 ### 煤炭价格 - **价格走势**：秦皇岛优混动力煤（5500）平仓价795元/吨，陕西榆林烟末煤坑口价650元/吨，阳泉无烟洗小块车板价1180元/吨，阳泉无烟洗中块车板价1170元/吨。 - **周环比变化**：煤炭价格总体稳定，部分区域略有波动。 ### 天然气价格 - **价格走势**：中国各地区LNG出厂价在5000-5500元/吨区间波动，周环比变化不大。 - **区域价格**：内蒙时泰、汇能、森泰等地区价格稳定，陕西韩城、宁夏哈纳斯等价格略有波动。 ### 原盐价格及产量 - **价格走势**：原盐价格总体稳定，部分区域价格略有波动。 - **月度产量**：各地区原盐产量稳定，周环比变化不大。 --- ## 行业开工率与产量 ### 尿素 - **开工率**：尿素周度产能利用率90.39%，煤制尿素开工率94.98%，天然气制尿素开工率73.47%。 - **产量**：尿素周度产量150.97万吨，日产量21.53万吨，周环比小幅回升。 ### 纯碱 - **开工率**：纯碱行业整体开工率79.29%，百万吨及以上企业开工率85.07%。 - **产量**：纯碱周度产量75.52万吨，轻碱产量32.74万吨，重碱产量42.78万吨，周环比均有所提升。 --- ## 成本与利润分析 ### 尿素 - **生产成本**：固定床成本1892元/吨，水煤浆气化炉成本1561元/吨，天然气成本2003元/吨。 - **毛利**：固定床毛利-162元/吨，水煤浆气化炉毛利239元/吨，天然气毛利-243元/吨。 - **表观消费量**：周度表观消费量144.72万吨，产销率95.86%，周环比小幅提升。 ### 纯碱 - **生产成本**：氨碱企业成本1303元/吨，联碱企业成本1707元/吨。 - **毛利**：氨碱企业毛利-104.6元/吨，联碱企业毛利-15元/吨。 - **表观消费量**：纯碱周度表观消费量73.82万吨，轻碱33.96万吨，重碱39.86万吨，周环比均有所下降。 --- ## 下游需求与关联品种 ### 三聚氰胺 - **价格走势**：三聚氰胺价格周环比小幅提升，山东主流价5475元/吨。 - **开工率**：三聚氰胺开工率60.63%，周环比提升3个百分点。 - **产量**：三聚氰胺周度产量3.34万吨，周环比增长5.36%。 ### 胶黏剂与人造板 - **胶黏剂开工率**：40.26%，周环比提升3.73%。 - **人造板PPI**：97.60，月环比上升0.70%，但当月同比仍为负值。 --- ## 国际市场动态 ### 尿素出口 - **印度招标情况**：近期印度尿素招标量超60万吨，中国供货量为0，最低价CFR约444.90美元/吨。 ### 尿素价格 - **国际价格**：小颗粒尿素价格在444.90美元/吨左右，大颗粒尿素价格波动较小。 --- ## 期货与期权市场 ### 尿素 - **期货价格**：尿素主力合约价格窄幅波动。 - **价差走势**：尿素-甲醇、尿素-纯碱等价差波动较小。 - **基差**：山东基差35元/吨，河南基差45元/吨，周环比有所下降。 - **期权波动率**：历史波动率及波动率锥显示市场波动性较低。 - **认沽认购比率**：期权持仓量及成交量显示市场情绪偏空。 ### 纯碱 - **期货价格**：纯碱主力合约价格窄幅波动，现货价格多数稳定。 - **价差走势**：纯碱-玻璃等价差波动较小。 - **基差**：沙河重碱基差-15元/吨，周环比下降。 - **期权波动率**：历史波动率及波动率锥显示市场波动性较低。 - **认沽认购比率**：期权持仓量及成交量显示市场情绪偏空。 --- ## 总结 - **尿素**：出口预期加快，库存压力大，需求支撑有限，期价短期偏弱。 - **纯碱**：供应增加，库存高位，需求疲软，期价继续走弱。 - **玻璃**：需求受天气压制，库存高企，政策利好有限，期价偏弱。 - **原料价格**：煤炭、天然气价格稳定，原盐价格波动较小。 - **行业趋势**：短期市场基本面边际改善，但整体仍偏弱。中长期需关注出口、需求释放及政策执行力度。