> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 光期研究：尿素、纯碱、玻璃周报总结 ## 核心内容概述 本周尿素、纯碱和玻璃市场整体呈现阶段性回暖趋势，主要受成本上升、出口预期增强及市场情绪改善等利好因素支撑。然而，各品种仍面临库存高位、供需失衡等基本面压力，短期走势偏强，但中长期仍需关注需求端改善情况。 --- ## 尿素市场分析 ### 1. 现货价格 - 本周尿素现货价格持续上调，山东、河南地区价格分别为1730元/吨、1740元/吨，周环比上涨50元/吨。 - 主流地区价格多数已涨至1700元/吨以上，市场情绪有所回暖。 ### 2. 供应情况 - 本周尿素装置检修及故障增多，供应水平低位运行，日产量降至19.46万吨，周环比下降1.07%。 - 行业控产效果明显，日产维持在20万吨以下，短期内供应支撑仍存。 ### 3. 库存情况 - 企业库存167.57万吨，周环比微升0.28%，库存去化趋势放缓。 - 港口库存本周下降3.86%，出口外发加快，库存结构有望进一步平衡。 ### 4. 需求情况 - 农业需求处于淡季，周内产销率多数在40%~60%之间，个别地区产销率突破100%但难以持续。 - 工业需求以刚需为主，复合肥行业开工率小幅提升，但季节性回升尚未显现。 - 随着秋季肥高峰临近，需求改善预期存在，但对尿素消耗有限。 ### 5. 成本与利润 - 原油、天然气、煤炭等能源价格持续上涨，带动尿素生产成本上升。 - 固定床、水煤浆、天然气工艺成本分别上涨102元/吨、87元/吨、48元/吨。 - 尿素企业利润承压，固定床、天然气工艺毛利分别为-270元/吨、-311元/吨，成本抬升挤压利润空间。 ### 6. 市场预期 - 本周尿素期现价格双双走强，主要受成本上升、出口预期增强等因素支撑。 - 短期市场核心支撑来自成本走高、出口兑现加快、印标最终结果及国内需求力度。 - 长期来看，若无更多利好因素刺激，尿素期货价格可能进入盘整阶段。 --- ## 纯碱市场分析 ### 1. 现货价格 - 轻碱价格局部上调，华北、华中、华东地区轻碱价格小幅上涨15元/吨。 - 沙河地区重碱自提价上涨至1027元/吨，周环比上涨32元/吨。 ### 2. 供应情况 - 本周纯碱产能利用率降至75.47%，周环比下降4.97%，产量下降至71.88万吨，周环比下降6.18%。 - 内蒙、浙江、河南等地装置检修或短停，供应继续回落。 ### 3. 库存情况 - 纯碱企业库存191.13万吨，周环比增加2.06%，库存持续累积。 - 社会库存提升1万吨，中上游库存压力高位继续提升，去库难度较大。 ### 4. 需求情况 - 纯碱需求偏弱，重碱下游浮法玻璃冷修日熔量900吨/天，光伏玻璃冷修产能3160吨/天。 - 下周光伏玻璃仍有2-4条产线计划冷修，刚需将进一步下降。 - 市场情绪回暖，部分中下游采购积极性提升，支撑厂家挺价心态。 ### 5. 成本与利润 - 纯碱成本小幅上升，氨碱工艺成本上涨3元/吨至1293元/吨，联碱双吨成本上涨20元/吨至1748元/吨。 - 成本抬升对期货市场情绪产生正反馈，但基本面压力仍存。 ### 6. 市场预期 - 纯碱期货价格在多种利好因素支撑下触底反弹，短期延续偏强趋势。 - 库存高位、下游产能下降等现实压力仍存，市场情绪可能逐渐回归理性。 - 长期来看，纯碱基本面压力持续，期货盘面不具备大幅上涨动能。 --- ## 玻璃市场分析 ### 1. 现货价格 - 本周玻璃现货均价1061元/吨，周环比微跌2元/吨，市场波动较小。 ### 2. 供应情况 - 浮法玻璃在产日熔量降至14.13万吨/天，周环比下降900吨/天。 - 冷修产线为计划外停产，后续需关注超预期冷修情况。 ### 3. 库存情况 - 企业库存7367.5万重箱，周环比下降0.5%，但同比仍偏高16.85%。 - 玻璃企业库存连续数周小幅去化，但绝对水平仍处于近几年高位。 ### 4. 需求情况 - 周内玻璃需求明显回暖，主流地区现货产销率逐步提升，后半周多数地区产销率突破100%。 - 市场进入终端旺季初期，需求兑现力度有限，但有望逐步加强。 - 终端地产数据疲软，不宜对需求有过高预期。 ### 5. 成本与利润 - 煤炭价格上涨，石油焦价格下降，玻璃成本走势分化。 - 煤制气工艺亏损扩大，天然气工艺成本基本持平，石油焦工艺成本下降19元/吨。 - 成本支撑增强，但需求疲软限制价格涨幅。 ### 6. 市场预期 - 玻璃期货价格在煤炭价格上涨、现货成交回暖、库存去化等因素支撑下明显反弹。 - 短期趋势预计延续至9月中旬，之后可能进入震荡整理阶段。 - 长期来看，终端需求疲软限制价格上方空间，需关注宏观政策及原料价格走势。 --- ## 原料价格走势 ### 1. 煤炭价格 - 秦皇岛优混动力煤(5500)平仓价上涨至922元/吨，陕西榆林烟末煤坑口价上涨至922元/吨。 - 煤炭价格持续上涨，支撑尿素、纯碱等化工品成本。 ### 2. 天然气价格 - 中国各地区LNG出厂价维持在5700-6000元/吨区间，价格波动较小。 - 天然气价格对尿素、纯碱成本影响相对有限。 ### 3. 原盐价格 - 国内原盐价格保持稳定，周度变化为0元/吨。 - 月度产量有所波动，但整体影响较小。 --- ## 总结与展望 ### 尿素 - **核心支撑**：成本走高、出口预期增强。 - **主要压力**：库存高位、内需偏弱、季节性需求改善有限。 - **展望**：短期偏强，但需关注煤炭价格、出口政策、印标供货量及国内需求力度。 ### 纯碱 - **核心支撑**：产量下降、市场情绪回暖。 - **主要压力**：库存持续累积、下游产能下降。 - **展望**：短期偏强，但中长期基本面压力较大，需关注检修力度、需求变化及出口情况。 ### 玻璃 - **核心支撑**：成本支撑、需求回暖。 - **主要压力**：终端地产需求疲软、库存高位。 - **展望**：短期反弹，但中长期需关注需求兑现力度及宏观政策动态。 --- **总结**：本周尿素、纯碱、玻璃市场均受到成本上升及出口预期增强的支撑，期现价格双双走强。然而，库存高位、下游需求疲软等现实因素仍对价格形成压制。短期来看，市场情绪偏暖，但中长期走势仍需关注供需变化及宏观环境。