20230903-国联证券-医药生物2023年中报总结_关注创新与医疗刚需主线_33页_1mb

医药生物行业2023年中报总结及8月投资策略

😄 1. 市场表现
2023年8月，申万医药生物指数下跌47.6%，跑赢上证指数。其中，医疗服务子行业跌幅较小（-14.7%），但器械（-724%）和生物制品（-792%）跌幅显著，受政策影响行业整体承压。

😎 2. 中报业绩

• 收入增长：二季度医药生物营收同比增速排名上升，中药、医疗服务和医药商业表现突出，约66%企业收入正增。
• 净利润表现：净利润正增企业占比58%，细分行业如中药、医药商业净利率增长明显，得益于低基数效应与疫后复苏。

😎 3. 政策影响
医疗反腐政策短期扰动市场情绪，但长期利好行业规范发展、创新驱动企业和刚需医疗。部分地区中成药集采持续推进，医保政策保持稳定，行业进入调整期。

😎 4. 投资建议

• 关注创新主线：双抗药物、细胞基因治疗、ESMO会议披露进展的创新药企；
• 突出关注：中药品牌（华润三九、东阿阿胶）、刚需医疗（爱尔眼科）、国产替代设备（迈瑞医疗）；
• 重点推荐：三生国健（688336SH），预期2024-2026年三大产品贡献超40亿收入，当前估值为71X 2025年盈利。

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