20230319-南华期货-PVC产业链数据周报_供需矛盾难解_卖看涨继续持有__48页_3mb

PVC产业链数据周报总结

核心内容概述

本周PVC产业链整体表现低迷，供需矛盾仍未缓解，市场情绪偏空。尽管现货成交有所放量，但价格大幅下跌，显示市场对未来的悲观预期。同时，出口成交与待发量持续下滑，表明国际市场对PVC的需求疲软。上游方面，氯碱企业虽有部分减产行为，但整体仍维持高负荷，上游压力持续。库存方面，华东地区继续累库，而华南地区有所去库，但去库主要源于前期订单交付，实际出货未明显改善。

主要观点

1. 供需矛盾难解：PVC供应端保持稳定，需求端尚未出现明显增长，供需矛盾依然存在。
2. 库存压力：虽然华南地区有所去库，但整体库存仍处于高位，尤其是华东地区，显示需求疲软。
3. 出口疲软：出口成交和待发量持续走低，国际市场对PVC需求不足，缺乏支撑。
4. 价格与基差：现货价格大幅下跌，基差维持在-70到-40之间，显示市场对价格的悲观预期。
5. 成本与利润：氯碱综合利润和电石法利润有所下滑，显示上游成本压力较大。
6. 市场策略：建议继续持有卖看涨头寸，因市场缺乏明确支撑，追空不建议。
7. 风险提示：烧碱继续大幅走弱或需求、出口超预期大幅走强是主要风险因素。

关键信息

供需情况

• 供应：PVC供应端保持稳定，氯碱低利润尚未传递至负荷，开工率变化不大。
• 需求：2月表需168，表现中规中矩，需求端未见明显爆发。
• 库存：华东继续累库，华南有所去库，但去库更多是前期订单交付，实际出货未明显好转。
• 出口：出口成交与待发量持续下滑，预计未来出口量将低于15万吨/月，缺乏支撑。

价格与基差

• 现货价格：本周成交放量，但价格大幅下跌，基差维持在-70到-40之间。
• 基差：基差维持在-70到-40，显示市场对价格的悲观预期。

成本与利润

• 电石法利润：山东氯碱综合利润和电石法PVC单环节利润有所下滑。
• 乙烯法利润：乙烯法PVC利润也受到成本影响，表现不佳。
• 液氯价格：液氯价格走强，但下游开工率未见明显改善，利润压力仍存。
• 烧碱价格：烧碱价格走弱，对PVC产业链形成压力。

检修与产能

• 检修预测：近端负荷已达到高位，检修可能带来短期供应调整。
• 新增投产：2023年新增投产290万吨，产能增速10.63%，但实际达产仍需时间。

市场策略

• 策略建议：继续持有卖看涨头寸，追空不建议。
• 风险提示：烧碱继续走弱或需求、出口超预期走强是主要风险。

附录

月度平衡表

• 2023/6/30：沿海库存42.82，总库存97.82，供需差-2.51。
• 2023/2/28：表观消费量168.87，累计同比-44.18%。
• 2022/12/31：表观消费量1993.63，累计同比-3.98%。

现货成交

• 华东贸易商成交量：周度数据反映成交放量，但价格走弱。
• 华南贸易商成交量：同样有所放量，但价格走弱。
• 全国贸易成交量：整体放量，但缺乏实际意义。
• 成交放量指标：显示市场活跃度不高。

市场心态

• 市场心态指标：整体偏空，显示市场悲观情绪。

沿海库存与表需

• 沿海库存：持续增长，显示需求疲软。
• 表需：2月表需168，表现中规中矩。
• 社库：华东和华南库存均较高，显示库存压力。

内地库存与预售

• 内地库存：未见明显改善，预售下滑。
• 预售：下滑4万吨，显示需求不足。

检修预测

• 2023年PVC日产：近端负荷已达到高位，检修可能带来供应调整。

新增投产

• 新增产能：2023年新增290万吨，产能增速10.63%，但实际达产仍需时间。
• 企业名称与产能：包括浙江嘉化、山东信发等，部分项目已投产，部分推迟。

进出口

• 进口量：进口量维持在3万吨左右，未见明显增长。
• 出口量：出口量持续下滑，预计未来将低于15万吨/月。
• 出口价格：中国FOB乙烯法成交价815美金，出口支撑不足。

下游开工率

• 华南下游开工率：未见明显改善，显示需求疲软。
• 下游原料库存天数：库存天数增加，显示需求不足。
• 制品价格：型材、电线管、DOP等价格均有所下跌，显示下游需求疲软。

地产数据

• 美国成屋销售：数据表现中规中矩，未见明显好转。
• 房屋施工面积：当月值和累计同比均未见明显增长。
• 房屋竣工面积：同样表现低迷。
• 房地产开发投资：当月值和累计同比均未见明显增长。

水泥出库量与库容比

• 水泥出库量：未见明显增长，显示下游需求疲软。
• 水泥库容比：未见明显改善，库存压力仍存。

比价

• 比价数据：未见明显改善，显示产业链整体疲软。

总结

整体来看，PVC产业链在本周表现低迷，供需矛盾难解，库存压力大，出口疲软，价格大幅下跌。市场情绪偏空，建议继续持有卖看涨头寸，追空不建议。主要风险包括烧碱继续走弱或需求、出口超预期走强。未来需关注春检对供需平衡的影响，以及下游需求的改善情况。