20251105-弘业期货-芳烃市场10月月报_利润收窄_供需矛盾难解_20页_1mb

芳烃市场（PX、纯苯、苯乙烯）月报总结

根据本期芳烃市场月报分析，芳烃产业链主要受国际油价、地缘政治消息、供需格局以及下游需求等因素影响，呈现震荡下行趋势。

一、PX市场

• 价格表现：10月PX主力合约先跌后涨，结算价下调幅度较大，CFR价格环比下跌3%。
• 供应端：国内外PX开工率回升，供应充足，纯苯产业链开工率74%。
• 需求端：聚酯行业订单修复带动需求，乙烯价格下跌影响成本支撑。
• 利润修复：PX加工差环比修复，但受利润亏损压力影响，终端需求仍较疲软。

二、纯苯市场

• 价格表现：纯苯主力合约大幅下跌，价格创近年新低，华东库存保持高位。
• 供需关系：供需双增，苯乙烯利润降至近年低点。
• 成本端：纯苯加工差持续收窄，加工产量过剩问题难解。
• 宏观预期：需关注美联储、中美地缘消息对供应链的潜在影响。

三、苯乙烯市场

• 价格表现：10月苯乙烯价格跌幅超过原料纯苯，市场需求未能显著回升。
• 供需状况：供应端检修导致产量减少，下游需求参与度不高。
• 利润情况：非一体化装置利润继续恶化，ABS、PS利润有所增长，但仍显供过于求。

四、市场展望

• PX：短期震荡，加工差修复依赖成本端支撑。
• 纯苯——苯乙烯产业链：
  • 短期供大于求，价格下行区间有限。
  • 长期供需矛盾突出，需关注地缘政治和宏观情绪。
  • 苯乙烯终端需求边际改善有限，高库存压制价格。

总体来看，芳烃产业链短期震荡运行，长期供需矛盾难解，建议密切跟踪地缘政治、中美经济关系与原油轮库政策的动向。