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恒力期货油粕周报总结

核心内容概览

本报告由恒力期货研究院发布，分析了2024年1月1日当周全球及中国油粕市场的供需情况、价格走势及市场预期。报告涵盖了宏观数据、产业动态、供需分析、价格表现等多个方面，旨在为投资者提供市场参考。

主要观点

• 国内制造业景气水平略有下降：12月中国制造业PMI为49，较前值49.4略有下降，但生产指数连续7个月位于扩张区间。
• 大豆供应增加，豆系价格承压：国内压榨厂开机率恢复，大豆压榨量回升，豆油和豆粕供应增加，价格承压。
• 全球油脂消费提升，但库存较高：全球油脂消费量提高，但国内三大油脂库存较高，环比上升，市场整体维持震荡态势。
• 巴西大豆出口预计环比下降：巴西大豆种植和收获进度较慢，库存偏低，出口量减少。
• 阿根廷大豆库存偏低，出口受限：阿根廷大豆库存偏低，影响出口，对豆粕价格形成支撑。
• 美豆出口减少，压榨需求稳定：美豆出口检验量下降，但压榨需求保持稳定。
• 印尼棕榈油产量回升，出口参考价下调：印尼棕榈油产量回升，出口参考价下调，出口税维持不变。
• 棕榈油库存略降，关注产区生产情况：马来西亚棕榈油出口量下降，印尼棕榈油库存回升，市场关注产区生产情况。
• 豆粕库存偏低，或成潜在利多因素：国内豆粕库存偏低，成为市场炒作点。
• 豆油供应稳定，成本端支撑减弱：国内豆油供应稳定，但成本端支撑减退，现货价格回落，成交回升。

关键信息汇总

宏观消息

• 中国12月官方制造业PMI为49，较前值49.4略有下降，但生产保持稳定。

产业消息

• 中国饲料产量：11月全国工业饲料产量2665万吨，环比下降3.5%；玉米和豆粕使用占比下降。
• 印尼毛棕榈油出口参考价：1月1-15日设定为746.69美元/吨，低于12月16-31日的767.51美元/吨。
• 马来西亚棕榈油出口量：12月出口量为1378930吨，环比减少10%。
• 美国大豆出口：2023/2024年度大豆出口净销售为98.4万吨，出口装船量为121.6万吨。

供需分析

• 全球油籽产量提高，月度预测调减：全球油籽产量上升，但月度预测有所调减。
• 大豆供应回升：全球大豆供应回升，压榨需求增长停滞，打压豆系价格。
• 巴西大豆出口回落：巴西大豆种植和收获进度较慢，库存偏低，出口量减少。
• 阿根廷大豆库存偏低：阿根廷大豆库存偏低，影响出口，对豆粕价格形成支撑。
• 加拿大菜籽产量下调：加拿大菜籽产量下调，影响市场预期。
• 国内豆粕库存偏低：国内豆粕库存偏低，成为潜在利多因素。
• 豆粕成交走弱：豆粕未执行合同量增加，成交量走弱。

价格表现

• 豆粕期现价格：豆粕现货价格回落，但成交回升。
• 棕榈油库存略降：棕榈油库存环比略降，市场关注产区生产情况。
• 豆棕价差回升：油脂价差回升，显示豆粕相对棕榈油价格优势。

市场展望

• 油脂市场：去库有望延续至春节前，但反弹高度受供应充足和库存较高影响，整体维持震荡。
• 豆粕市场：库存偏低，可能成为市场炒作点，但成交走弱，需关注后续需求变化。
• 棕榈油市场：库存略降，但需关注产区生产情况，出口量变化可能影响价格走势。

研究团队

• 研究员：万承植（F03086250, Z0016538）
• 其他成员：刘文波、郭嘉君、贺涵、周云、杨怡菁、朱展天、黄科、王阳、尹嵘、董嘉奕、徐通、潘诚成、程驰文、龚慧娴、王青青、许家浩

风险提示

• 本报告基于公开资料及研究人员认为可信的信息，但对信息的真实性、准确性和完整性不做任何保证。
• 报告仅反映研究员个人分析和判断，不代表恒力期货有限公司或其附属公司的立场。
• 报告内容可能因时间等因素变化而变化，建议关注后续研究报告及评论文章。
• 本报告不构成投资建议，投资者需自行承担风险。