电子制造行业深度研究_汽车S.E.A变革_77页_5mb
报告摘要
电子制造与汽车S.E.A变革总结
核心内容
随着新能源车的快速发展，汽车行业正在经历一场深刻的变革，即从传统的“行走的交通工具”向“行走的计算机”转变。这一变革由需求驱动，涉及电动化、智能化、电子化和轻量化等多个领域。特斯拉作为变革的引领者，在全球新能源车市场中表现突出，带动了整个产业链的快速发展。同时，中国企业在相关领域具备较强的技术、成本和反应能力，有望在全球化竞争中占据一席之地。
主要观点
- 新能源车需求增长迅速：2017年一季度，美欧PHEV和EV销量远超预期，特斯拉新车款式数量快速增加，电池容量逐步提升，客户接受程度高。
- EV性价比提升：在特斯拉带动下，EV市场里程和性价比迅速提升，未来三年将有更多EV车型进入市场。
- 中国企业的机遇：随着新能源车的发展，中国材料和上游行业对日韩的替代将逐渐发生，相关企业将迎来发展空间。
- 特斯拉的领先地位：特斯拉在电动化、智能化、电子化等方面具有领先优势，其销量增速高于行业平均水平，市值超越福特成为美国第一大汽车公司。
- 汽车智能化趋势：特斯拉的进入加速了汽车行业的智能化、网联化进程，智能驾驶和ADAS技术将带动行业快速发展。
- 电子零部件的重要性：电子零部件是支持新能源汽车发展的基石，包括连接器、被动器件、PCB、继电器、功率半导体等。
关键信息
电动化
- 重点推荐：三花智控（Tesla热管理供应商）、先导智能（通过松下供应Tesla电池设备）
- 建议关注：当升科技、贝特瑞、格林美、苏州捷力、国轩高科、杉杉股份、科达利、天汽模、鸿特精密、广东鸿图
- 特斯拉的电池系统：特斯拉电池系统从18650向2170电池转变，提升性能和成本效益，带动供应链升级。
智能化
- 重点推荐：精锻科技（潜在Tesla供应商）、欧菲光、联创电子、舜宇光学（H股）
- 建议关注：均胜电子
- 智能驾驶市场：全球智能驾驶零部件市场规模理论值将达到3100亿美元，L1到L4单车零部件成本增长470%。
轻量化
- 重点推荐：拓普集团（Tesla底盘轻量化结构件）
电子化
- 重点推荐：安洁科技（Tesla电池小金属件及ESS金属件供应商）、宏发股份（Tesla继电器供应商）
- 建议关注：功率器件领域：扬杰科技；PCB领域：景旺电子、胜宏科技、依顿电子；连接器领域：立讯精密、中航光电、得润电子；被动器件领域：顺络电子、法拉电子、江海股份
新能源车市场表现
- 美国市场：2017年一季度新能源车销量达40729辆，同比增长46.3%。特斯拉Model S和Model X销量增速显著高于行业，雪佛兰Volt和Bolt表现突出。
- 欧洲市场：新能源车销量同比增长38%，雷诺ZOE销量领先，宝马i3和日产Leaf也占据重要位置。
- 充电基础设施：美国、欧洲、日本均在加快充电网络建设，特斯拉在充电站布局方面表现尤为突出，计划在中国建设698座超级充电站和4311个超级充电桩。
行业趋势与投资建议
- 长期发展空间：新能源车是长达十年以上的产业机会，对上游电池、材料、电机等行业带来持续增长。
- 智能化与电动化：特斯拉的“OTA+深度学习”技术路线将推动智能驾驶市场，带动ADAS和相关传感器需求。
- 风险提示：新能源车发展速度不达预期、相关政策风险。
投资评级
- 行业评级：强于大市（维持评级）
作者信息
- 徐彪：分析师，SAC执业证书编号：S1110516080001，xubiao@tfzq.com
- 崔琰：分析师，SAC执业证书编号：S1110516100005，cuiyan@tfzq.com
- 农冰立：分析师，SAC执业证书编号：S1110516110006，nongbingli@tfzq.com
- 何翻翻：分析师，SAC执业证书编号：S1110516080002，hepianpian@tfzq.com
- 杨藻：联系人，yangzao@tfzq.com
图表目录
- 图1：2016年美国新能源汽车销量
- 图2：2017年Q1美国新能源汽车销量
- 图3：2016年和2017年Q1总新能源车销量
- 图4：美国地区不同新能源车型销量
- 图5：日产leaf无线充电技术
- 图6：欧洲区域新能源汽车销量
- 图7：欧洲区域主要新能源车型销量
- 图8：美国充电桩数量发展
- 图9：全美充电桩具体分布情况
- 图10：美国充电桩规划
- 图11：特斯拉美国充电桩分布
- 图12：海外新车型规划
- 图13：特斯拉发展历程
- 图14：特斯拉三步走战略
- 图15：特斯拉ModelS
- 图17：ModelX独特的鹰翼门设计
- 图18：ModelX宽敞的空间
- 图19：特斯拉Model3
- 图20：加拿大特斯拉门店外粉丝排队盛况
- 图21：美国特斯拉门店外粉丝排队盛况
- 图22：特斯拉按季度车型销量
- 图23：特斯拉美国和非美区域销量
- 图24：特斯拉产能规划（单位：万辆）
- 图25：特斯拉生产基地俯视图
- 图26：机器人制造ModelS过程
- 图27：特斯拉超级电池工厂
- 图28：特斯拉超级电池工场建设进度计划
- 图29：目前全球十大动力锂电池生产商产能情况（单位：MWh）
- 图30：2020年超级工厂的产能超过2013年全球产能
- 图31：国内特斯拉ModelS成本分析（单位：%）
- 图32：Tesla Model S全铝制车身分解
- 图33：铝合金减重效果
- 图34：铝合金车身覆盖件
- 图35：新能源汽车内部结构——大量用到电子零配件
- 图36：新能源汽车电机结构
- 图37：新能源汽车三级模块体系
- 图38：ModelS的冷却液管道壁面设计
- 图39：ModelS电池包内部结构
- 图40：Gigafactory1的规划图与3月底航拍图对比
- 图41：Gigafactory1电芯生产流程及产品介绍
- 图42：特斯拉的电池组结构
- 图43：特斯拉的2170电池
- 图44：HitechEnergy对新体系电池的测算-1
- 图45：HitechEnergy对新体系电池的测算-2
- 图46：特斯拉动力电池需求量测算
- 图47：中国市场新能源汽车渗透率依然很低
- 图48：全球轻型车量产规模
- 图49：全球L4/L5自动驾驶汽车产量到2035年达到2100万辆
- 图50：L4自动驾驶系统单车零部件成本一览
- 图51：L1到L4的单车零部件成本变化
- 图52：全球智能驾驶渗透率测算
- 图53：L1-L5智能驾驶渗透率提升过程
- 图54：无人驾驶两大阵营
- 图55：三款传感器主要应用比较
- 图56：主流完全自动驾驶系统车辆传感器配置
- 图57：Mobileye机器视觉神经网络
- 图58：Mobileye单眼摄像头识别技术
- 图59：Mobileye三目摄像头识别技术
- 图60：Mobileye推出道路体验管理(REM)系统
- 图61：REM识别出可行径路径
- 图62：搭载Waymo传感器套件的Pacifica
- 图63：Waymo在车展上进行展示
- 图64：Waymo在车展上进行展示
- 图65：Waymo在车展上进行展示
- 图66：谷歌发布“共享出租”专利
- 图67：谷歌发布“共享出租”专利
- 图68：与特斯拉相撞的白色重型卡车
- 图69：特斯拉撞车事故示意图
- 图70：Autopilot1.0传感器布置情况
- 图71：Autopilot2.0传感器布置情况
- 图72：特斯拉盲区预警功能
- 图73：特斯拉自动变道功能
- 图74：特斯拉具备传统车企和互联网双重优势
- 图75：无人驾驶不同技术路线对比
- 图76：不同地区ADAS渗透率（%）
- 图77：国内ADAS市场测算（亿元）
- 图78：特斯拉产业链相关公司
- 图79：特斯拉产业链
- 图80：纯电动车驱动系统基本组成
- 图81：普通混合动力汽车驱动系统基本组成
- 图82：PCB板块按下游应用分类
- 图83：PCB行业整体规模及增速
- 图84：Tesla Model S底盘由16组电池组组成
- 图85：每一组电池组都有独立的PCB板
- 图86：全球主要PCB企业营收情况（亿美元）
- 图87：新能源汽车用到大量的DC/DC，DC/AC，AC/DC转换装置
- 图88：一个典型的AC/DC转换和DC/DC转换电路（交直流转换&降压电路）
- 图89：不同电容器应用领域
- 图90：汽车电容应用中MLCC占比越来越高
- 图91：分立器件按下游应用分类
- 图92：分立器件销售额及增速
- 图93：车载充电器
- 图94：车载充电器结构及所用功率半导体
- 图95：车载变频器
- 图96：变频器结构及所用功率半导体
- 图97：车载变压器
- 图98：变压器结构及所用功率半导体
- 图99：不同新能源汽车运行电压功率分布
- 图100：IGBT和MOSFET的工作特性
- 图101：英飞凌全电压范围应用的新能源汽车功率器件
- 图102：新能源汽车驱动功率半导体市场规模增大
- 图103：功率半导体市场主要玩家
- 表1：欧洲各国新能源汽车补贴额度
- 表2：海外主要新能源汽车参数对比
- 表3：Model S与竞争车型对比
- 表4：Model X与竞争车型对比
- 表5：Model 3与竞争车型对比
- 表6：全球和中国乘用车销量（辆/年）
- 表7：全球和中国新能源乘用车销量
- 表8：汽车铝合金市场空间预测
- 表9：比较新能源汽车和传统汽车的主要成本构成
- 表10：四种电机类型比较
- 表11：国内外主要新能源汽车电动类型及供应商情况
- 表12：全球十大MCU厂商
- 表13：MCU单车价值估算
- 表14：国内外主要BMS厂商技术指标
- 表15：特斯拉的电池组搭配
- 表16：Tesla锂电池更替历程
- 表17：Tesla在SiC负极运用上的优势
- 表18：基于吉利帝豪的电池技术进步影响测算
- 表19：特斯拉动力电池对原材料需求量测算
- 表20：特斯拉当前供应商产能存在缺口
- 表21：L1 ADAS功能到L4自动驾驶系统零部件成本增长
- 表22：Autopilot2.0与Autopilot1.0硬件对比情况
- 表23：特斯拉OTA升级历史
- 表24：特斯拉销量预计（单位：辆）
- 表25：相关标的弹性测算
- 表26：各类新能源汽车新增成本及节油效果对比
- 表27：全球知名车企部分混动车车型
- 表28：纯电动车、普混车结构和功能对比
- 表29：新能源汽车带动汽车内部零部件电子化
- 表30：新能源汽车PCB板价值量
- 表31：我国PCB板相关企业
- 表32：新能源汽车继电器价值量
- 表33：我国继电器相关企业
- 表34：新能源汽车连接器价值量
- 表35：我国连接器相关企业
- 表36：电容器分类
- 表37：我国电容、电感相关企业
- 表38：功率半导体的单车价值量估算（维度1）
- 表39：汽车电子相关标的
行业走势
- 美国：新能源汽车市场增长迅速，特斯拉表现突出。
- 欧洲：新能源汽车市场增长显著，雷诺ZOE销量领先。
- 日本：充电基础设施由CHAdeMO体系和NCS公司主导。
风险提示
- 新能源车发展速度不达预期
- 相关政策风险
投资建议
- 电动化：关注特斯拉相关供应链企业
- 智能化：关注特斯拉带动的智能驾驶产业链
- 电子化：关注新能源汽车带来的电子零部件需求增长
- 轻量化：关注铝合金等材料的应用和市场前景
作者信息
- 徐彪：分析师，SAC执业证书编号：S1110516080001，xubiao@tfzq.com
- 崔琰：分析师，SAC执业证书编号：S1110516100005，cuiyan@tfzq.com
- 农冰立：分析师，SAC执业证书编号：S1110516110006，nongbingli@tfzq.com
- 何翻翻：分析师，SAC执业证书编号：S1110516080002，hepianpian@tfzq.com
- 杨藻：联系人，yangzao@tfzq.com
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