20140917-招商证券-电子_变革中的汽车电子产业趋势-_智能驾驭_电动未来_第二季论坛纪要_12页_843kb

汽车电子产业趋势与投资机会总结

核心内容概述

2014年9月11-12日，招商证券在上海举办了“智能驾驭，电动未来”第二季论坛，重点探讨了汽车电子产业在智能化、安全化和电动化趋势下的发展机会。论坛邀请了德尔福、IHS资深分析师以及立讯精密、舜宇光学、江海股份等企业代表，分析了汽车电子产业链的变革与投资机遇。

主要观点

1. 汽车电子三大发展机遇

• 车联网：推动消费电子向汽车电子渗透，提升人车交互体验。
• ADAS（高级驾驶辅助系统）：带动车载摄像头、传感器需求增长，是实现自动驾驶的重要一步。
• 新能源汽车：驱动半导体、锂电池、电容等关键零部件需求上升。

2. 汽车电子发展趋势

• 安全升级：从被动安全向主动安全转变，未来将向自动驾驶演进。
• 智能化：信息娱乐系统与互联网融合，推动车载显示、语音、数据连接等技术发展。
• 电动化：新能源汽车推动汽车结构简化，提高电子化程度，带来新的市场空间。

3. 汽车电子与消费电子的关系

• 消费电子与汽车电子是合作而非竞争关系。
• 消费电子的技术不断被引入汽车电子领域，如智能人机交互、车载显示屏、云平台连接等。
• GENIVI联盟等合作组织推动车载信息娱乐系统的标准化与技术融合。

4. 自动驾驶发展阶段

• 自动驾驶分为四个阶段：驾驶辅助 → 部分自动驾驶 → 高度自动驾驶 → 全自动驾驶。
• ADAS是实现自动驾驶的必经之路，其技术包括摄像头、雷达、超声波、激光雷达等。
• 主动安全系统是实现自动驾驶的关键一步，功能包括自适应巡航、车道偏离警示、紧急制动等。

关键信息

行业规模与增长

• 2014年中国汽车电子市场规模预计突破250亿美元，2018年有望超过350亿美元。
• 汽车半导体市场：2013年约45亿美元，预计2018年接近70亿美元。
• 全球汽车半导体市场规模：预计2018年达到360亿美元，未来5年CAGR为6.1%。

技术应用与市场预测

• ADAS传感器：包括摄像头、雷达、超声波、激光雷达等，其中摄像头用于停车辅助、物体识别等。
• 2013年中国ADAS OEM安装量：辅助停车10,944K，ACC 180K，LDW 233K，BSD 205K，FCW 232K。
• 未来ADAS摄像头数量：单车将从8个增至12个。

重点公司表现

• 立讯精密：受益于汽车轻量化、信息化和电子化趋势，已进入欧美日一线车厂供应链，Mucell注塑技术领先。
• 舜宇光学：全球车载摄像头市占率30%，产品毛利率高于公司平均水平，未来成长空间大。
• 江海股份：超级电容技术成熟，LiC产品能量密度是EDLC的3-5倍，预计2015年下半年实现显著营收增长。

投资机会梳理

1. 汽车半导体：包括IGBT、MOSFET、MCU、AP、无线互联、MEMS传感器等。
2. 锂电池与电容：动力系统相关材料（正负极、隔膜、磁材）及超级薄膜电容。
3. 电子零部件：连接器、PCB/CCL、摄像头、汽车音响、车用照明、天线射频、触摸屏等。
4. 先进制造设备：如大族激光的自动化激光系统。

首推公司

• 立讯精密：受益于苹果、谷歌智能汽车布局，强烈推荐。
• 大族激光：长期受益于汽车自动化系统设备解决方案，强烈推荐。
• 生益科技：切入一线汽车零组件核心供应体系，强烈推荐。

行业与公司评级定义

行业投资评级

• 推荐：行业基本面向好，指数将跑赢沪深300。
• 中性：行业基本面稳定，指数跟随沪深300。
• 回避：行业基本面向淡，指数将跑输沪深300。

公司短期评级

• 强烈推荐：股价涨幅超基准指数20%以上。
• 审慎推荐：股价涨幅在5%-20%之间。
• 中性：股价变动幅度在±5%之间。
• 回避：股价表现弱于基准指数5%以上。

公司长期评级

• A：公司长期竞争力高于行业平均水平。
• B：公司长期竞争力与行业平均水平一致。
• C：公司长期竞争力低于行业平均水平。

分析师信息

• 鄢凡：北京大学信息管理、经济学双学士，光华管理学院硕士，招商证券电子行业分析师，多次获得《新财富》《金牛奖》等最佳分析师奖项。
• 潘东煦：上海交通大学材料科学与工程学士，材料学硕士，招商证券电子行业分析师，有丰富的半导体与电子行业研究经验。

结论

汽车电子产业正迎来智能化、安全化和电动化带来的多重发展机遇。随着ADAS、车联网和新能源汽车的快速发展，汽车电子产业链中的关键零部件和技术供应商将迎来显著增长。中国电子厂商正加速崛起，逐步实现进口替代，具备较强竞争力的企业如立讯精密、大族激光和生益科技将优先受益。