20250902-国盛证券-光大银行-601818.SH-信贷投放积极_不良生成延续改善_5页_628kb

光大银行2025年半年报显示，2025年上半年实现营业收入659亿元，同比下降5.57%；归母净利润246亿元，同比增长0.55%。业绩改善主要得益于信用成本下降和信贷投放积极。报告指出，净息差1.40%，较上年同期下降14个基点，但降幅较一季度收窄；企业贷款和个人贷款结构优化，企业贷款同比多增，基建和制造业投放强劲，个人贷款余额止跌回升。

资产质量方面，2025年第二季度不良率为1.25%，较上季度持平，拨备覆盖率降至172.5%，降幅为2个百分点；不良生成率下降至1.15%，信用成本同比下降27个基点。总体资产质量维持稳定，关注率和逾期率分别下降4和7个基点。

投资建议维持“买入”评级，预计2025-2027年归母净利润将分别达到427亿元、438亿元和452亿元，建议关注零售需求复苏和财富管理业务弹性。风险提示包括宏观经济下行、消费复苏不及预期及资产质量恶化。财务摘要显示净利持续增长，股息率上升。