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贵州茅台2025年半年度报告总结

核心内容概述

贵州茅台酒股份有限公司（股票代码：600519）2025年半年度报告全面展示了公司在上半年的经营状况、财务表现、市场拓展及公司治理情况。报告中未提及利润分配或公积金转增股本预案，也未涉及重大诉讼、担保、资金占用等问题，公司整体运营平稳。

主要财务指标

营业收入

• 营业收入：893,893,544,168.84元，同比增长9.10%
• 利润总额：627,780,007,666.82元，同比增长9.03%
• 归属于上市公司股东的净利润：454,029,622,981.00元，同比增长8.89%
• 扣除非经常性损益的净利润：453,902,476,238.20元，同比增长8.93%

每股收益

• 基本每股收益：36.18元，同比增长9.01%
• 稀释每股收益：36.18元，同比增长9.01%
• 扣除非经常性损益后的基本每股收益：36.17元，同比增长9.04%

净资产收益率

• 加权平均净资产收益率：17.89%，同比增加0.26个百分点
• 扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率：17.88%，同比增加0.26个百分点

资产与负债

• 总资产：292,257,789,095.51元，同比下降2.24%
• 归属于上市公司股东的净资产：238,646,536,390.48元，同比增长2.38%
• 经营活动产生的现金流量净额：13,119,061,031.33元，同比减少64.18%（主要因控股子公司存款减少及同业存款增加）

主要经营情况分析

业务模式

公司主要业务为茅台酒及系列酒的生产与销售，采用“公司+地方政府+供应商+合作社或农户”的原料采购模式，产品生产工艺包括制曲、制酒、贮存、勾兑和包装，销售渠道涵盖直销和批发代理。

市场营销

• 茅台酒：基酒产量约4.37万吨，销售情况良好
• 系列酒：以“茅台1935”、“汉酱”、“茅台王子酒”为核心，拓展销售网络，打造样板市场
• 国际化：积极开拓国际市场，与世博会等国际IP合作，发布新品

改革创新

公司持续推进创新平台建设，如贵州省生物制造实验室，参与国际标准起草，修订多项国家及行业标准，同时加强数字化建设，推进多个系统平台建设。

核心竞争力

公司核心竞争力包括“品质、品牌、工艺、环境、文化”五个方面，报告期内未发生重大变化。

公司治理与社会责任

公司治理

• 董事与监事变动：周雪女士被选举为董事，刘世仲先生离任；田鹏先生被选举为职工监事，闻勇先生离任
• 环境信息：公司被纳入环境信息依法披露企业名单，提供相关环境信息查询链接

社会责任

公司积极履行社会责任，开展乡村振兴帮扶工作，包括产业帮扶、消费帮扶等，直接带动农户增收。

关联交易

与日常经营相关的关联交易

• 贵州茅台酒厂（集团）物流有限责任公司：货物运输服务，金额87,370,455.35元
• 珠海经济特区龙狮瓶盖有限公司：购买商品，金额182,954,790.71元
• 贵州省仁怀市申仁包装印务有限责任公司：购买商品，金额150,282,941.14元
• 贵州茅台集团营销有限公司：销售商品，金额3,590,930,495.58元
• 贵州茅台生态农业销售有限责任公司：提供劳务，金额141,509.34元

与母公司相关的关联交易

• 商标使用权费：127,688.48万元
• 存款业务：在贵州银行存款余额为1,407,966.37万元，利息收入17,974.24万元

投资与资产状况

金融资产

• 债券投资：期末余额为4,030,736,998.87元，本期公允价值变动1,758,003.31元
• 私募基金：累计实缴出资总额22.04亿元，累计投资金额3.97亿元（茅台招华基金）和8.79亿元（茅台金石基金）

资产负债

• 货币资金：51,644,880,716.93元，同比下降12.90%
• 拆出资金：126,350,827,693.10元，同比下降0.66%
• 应收票据：2,815,781,163.80元，同比增加41.90%
• 应收账款：37,961,242.39元，同比增加100.07%
• 其他应收款：49,933,643.11元，同比增加66.69%
• 存货：54,971,731,959.60元，同比增长1.16%
• 应付职工薪酬：426,682,191.26元，同比下降92.67%
• 应交税费：6,233,623,355.78元，同比下降19.23%
• 其他流动负债：705,743,183.05元，同比下降42.28%

风险提示

公司面临的主要风险包括宏观经济风险、安全风险、舆情风险和环境保护风险，这些风险已在“管理层讨论与分析”章节详细阐述。

总结

贵州茅台在2025年上半年实现了稳定的增长，财务表现良好，核心竞争力未发生重大变化，公司在市场营销、改革创新及数字化建设方面均有积极进展。同时，公司在治理和履行社会责任方面表现突出，且关联交易规范，未出现重大违规情况。公司面临的风险已充分披露，投资者需关注相关因素。