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招银国际2024年5月市场策略报告

一、宏观与政策展望

1. 中国经济：活动温和复苏，政策重心转向宽松，重点刺激内需。房地产政策以去库存为核心，提出限购松绑、降低首付与利率、收购商品房转保障房。设备与消费品以旧换新政策实施。通缩压力逐步缓解。
2. 美国经济：韧性犹存，强于预期，但去通胀进程受阻，美联储降息预期下调至50个基点。

二、关键行业展望

科技板块

观点：乐观
AI算力与产业需求驱动产业链复苏，手机与PC需求回暖。推荐标的：工业富联、超微电脑、鸿腾精密（买入）、立讯精密（买入），小米集团、苹果、联想等。

半导体板块

观点：谨慎乐观
AI方向景气度稳固，国产替代加速，政策利好行业本土化。推荐标的：中际旭创（买入）、北方华创（买入）、韦尔股份、卓胜微（买入）；通信用个股如中国电信值得关注。

互联网与软件板块

现状：情绪修复显著
广告与电商业务增长稳中有升，海外扩张加速。推荐拼多多、百度、腾讯、阿里巴巴等。

医药生物板块

观点：乐观
创新药与设备政策持续发力，GLP-1药物、ADC技术等长期赛道具看点。推荐百济神州、联影医疗、信达生物等。

消费行业

策略：聚焦龙头与低估值
白酒消费稳健，啤酒进入旺季；美妆护肤强化国货替代，旅游零售受益出境恢复；可选消费估值吸引力大。

重要合规提示

• 本报告基于彭博数据，推荐股建议以页面明确标注为准。
• 投资须知风险：政策、竞争及地缘因素可能影响标的生命周期。