20230808-招银国际-策略观点_经济再次探底后将温和回升_32页_1mb

报告摘要

报告总结

一、宏观经济：
中国经济在二季度探底后或温和回升，通缩压力略有缓解，服务业复苏亮点突出。政策方面，预计将进一步放松货币与房地产政策，包括下调LPR和首付比例等。美国经济在近期超预期，CPI有望小幅反弹，美联储紧缩周期可能在年底迎来拐点。

二、行业评级与策略：

科技：乐观。AI为全年主线，产业链库存周期在三季度见底，三季度业绩有望向好。推荐关注AI/MR创新和国产替代机会，重点推荐比亚迪电子、中兴通讯。
互联网：中性乐观。监管常态化及消费复苏支撑估值修复，推荐腾讯、拼多多、京东、阿里巴巴、网易。
医药：乐观。疫情后需求复苏、医保政策边际改善、部分低估值标的修复机会明显，推荐百济神州、爱康医疗、迈瑞医疗、锦欣生殖。
消费品（食品饮料、免税美妆奢侈品）：谨慎偏乐观，短期受益于消费情绪回升，推荐珀莱雅、贝泰妮、中国中免、周大福。
可选消费：中性，短期业绩改善可能性存疑，但旅游板块上调为“看好”，推荐亚朵、海信、美的、百胜中国、特步。
汽车：谨慎乐观。政策支持下行业信心提振，推荐理想汽车、长城汽车、吉利汽车。
房地产与物业管理：积极信号增多，推荐关注越秀地产、华润电力、滨江服务。
传媒与娱乐：中性乐观，推荐快手、爱奇艺、同程艺龙。
保险：乐观。政策推动估值修复，推荐中国太保、中国平安、中国人寿。
资本品（工程机械、重卡、光伏设备）：短期乐观，推荐浙江鼎力、中联重科、恒立液压、三峡能源。
能源与电力：保持乐观。火电业务有望受益于保供政策，推荐华润电力、三峡能源。