深度报告-20250701-东吴证券-能科科技-603859.SH-工业软件和工业AI的领跑者_AI_agent打造第二成长曲线_20页_1mb

能科科技（603859）报告摘要

1. 公司概述

能科科技成立于2006年，主营工业数字化与智能化服务，以数字孪生与AI技术为基础，提供工业软件及AI Agent产品，服务领域包括重工、汽车、电子、机械等，客户超3000家。

2. 核心竞争力

• 工业软件龙头：推出“乐系列”工业软件，覆盖12行业包、36子应用、156组件。
• AI战略领先：布局“灵系列”AI Agent产品，已签两个亿元级AI项目，深化“生成式AI+工业软件”战略，合作华为生态。
• 财务稳健：2023-2024年营收年复合增速7%，净利润稳步提升，毛利率超49%。

3. 市场地位与增长驱动

• 国产PLM市场崛起：国产化趋势加速，公司份额不断提升。
• AI工业软件市场爆发：预计全球工业AI软件市场2025-2030年CAGR超36%，中国市场41.4%。

4. 盈利预测与评级

• 业绩预测：2025-2027年营收达18.23亿-25.72亿，净利润2.54亿-3.94亿，PE从41降至20倍。
• 投资评级：首次“买入”，目标价31-20倍PE反映增长潜力。

5. 风险提示

政策执行、产品落地不及预期、市场竞争加剧。

6. 总结

能科科技作为工业软件+AI双主线龙头，受益于国产替代与AI融合，第二增长曲线已现突破，具备长期增长空间。