企业资产证券化产品报告（2020年11月）：消费金融发行提速，供应链热度不减，AMC需求上扬，整体发行成本略有抬升-20201225-中诚信国际-44页_1mb

2020年11月企业资产证券化市场总结

核心内容概述

2020年11月，中国企业资产证券化市场整体活跃，共发行147单企业资产支持证券（ABS），发行规模达1,989.43亿元，环比增加20单，环比发行规模上升15.54%；同比增加39单，同比增长53.49%。同时，资产支持票据（ABCP）发行41单，发行规模552.87亿元，环比发行规模上升49.39%，同比上升145.46%。市场整体呈现发行规模增长、融资成本略有上升的趋势。

主要观点与关键信息

一、发行情况

• 发行数量与规模：2020年11月企业ABS发行147单，规模1,989.43亿元；资产支持票据发行41单，规模552.87亿元。
• 发行市场分布：上交所发行98单，规模1,454.98亿元，占比73.14%；深交所发行49单，规模534.45亿元，占比26.86%。
• 基础资产类型：主要涉及个人消费金融（占比35.26%）、供应链（12.37%）、特定非金债权（9.91%）、融资租赁（12.66%）等。
• 发行规模分布：单笔最高发行规模为99.94亿元，最低为1.17亿元；规模在(8,10]亿元和(10,20]亿元区间的产品数量最多。
• 期限分布：期限最短为0.23年，最长为36.02年；(1,3]年的产品规模占比最高，达56.10%。
• 证券等级分布：AAA_sf级别证券占比90.47%，AA+ _sf级别证券占比3.06%，其余等级占比极少。

二、二级市场交易情况

• 交易规模：交易所市场成交1,850笔，金额669.07亿元；环比交易单数上升4.05%，交易金额下降17.53%；同比交易单数上升142.09%，交易金额上升71.93%。
• 交易市场分布：上交所成交1,209笔，金额500.62亿元，占比74.82%；深交所成交641笔，金额168.45亿元，占比25.18%。
• 资产支持票据交易：二级市场交易规模为274.10亿元，环比上升24.21%，同比上升91.29%。

三、到期情况

• 企业ABS到期：2020年12月到期应偿还证券数264支，规模1,050.38亿元，其中供应链和特定非金债权产品占比最高。
• 资产支持票据到期：2020年12月到期应偿还票据数63支，规模263.36亿元，主要为个人消费金融和供应链产品。

四、行业动态

• 政策变化：银保监会和央行发布《网络小额贷款业务管理暂行办法（征求意见稿）》，明确网络小额贷款业务应在省级行政区域内开展，限制非标准化融资形式的杠杆率。
• 对市场的影响：新规可能对部分小贷公司通过资产证券化产品融资的渠道产生一定影响，融资成本或有所上升。

资产支持票据发行详情

• 发起机构分布：前五大发起机构规模合计311.88亿元，占比56.41%；前十大发起机构规模合计415.63亿元，占比75.18%。
• 基础资产类型：合伙企业份额（34.82%）、汽车融资租赁（22.00%）、个人消费金融（12.41%）等为主要类型。
• 发行规模分布：(5,10]亿元和(15,40]亿元区间的产品数量最多。
• 期限分布：(1,3]年产品规模占比最高，达58.21%。
• 票据等级分布：AAAsf级别占比90.38%，AA+ _sf级别占比3.47%，其余等级占比极小。
• 发行利率：一年期左右AAAsf级别票据利率中枢为4.19%，中位数环比上升14BP，同比上升19BP。

趋势展望

• 融资成本：整体融资成本略有上升，表明市场对风险的考量增加。
• 政策影响：随着监管趋严，小贷公司融资渠道可能受到一定限制，对资产证券化产品的发行节奏可能产生影响。
• 市场发展：尽管交易量有所波动，但资产证券化市场整体保持增长趋势，特别是资产支持票据。

总结

2020年11月，企业资产证券化市场在政策规范和市场需求的推动下保持活跃，发行规模和数量均实现增长。个人消费金融和供应链类资产仍是主要发行基础资产类型，AAA_sf级别证券占据主导地位。二级市场交易虽有波动，但总体保持增长。随着监管政策的出台，市场可能面临一定的调整压力，但整体仍呈现向好的发展趋势。