企业资产证券化产品报告（2021年2月）：供应链金融产品占比超过四成，AMC融资需求持续释放，汽车融资租赁热度上升，整体发行成本明显回落-20210331-中诚信国际-33页_1mb

2021年2月企业资产证券化市场报告总结

核心内容概览

2021年2月，企业资产证券化市场表现如下：

• 发行情况：共发行企业资产支持证券92单，发行规模826.26亿元。与上月相比，发行数量减少22单，发行规模下降21.64%；与去年同期相比，发行数量增加36单，发行规模上升85.88%。
• 资产支持票据：共发行18单，发行规模140.85亿元。与上月相比，发行单数减少11单，发行规模下降48.92%；与去年同期相比，发行单数增加6单，发行规模上升34.40%。
• 二级市场交易：共成交1,071笔，金额366.07亿元。交易单数环比下降25.00%，交易量环比下降31.46%；交易单数同比上升20.34%，交易量同比上升3.27%。
• 到期情况：2021年3月企业资产支持证券合计到期173支，规模650.79亿元；资产支持票据合计到期69支，规模325.80亿元。
• 行业动态：2月上旬，中国证券登记结算有限责任公司、基金业协会及沪深交易所发布多项基础设施公募REITs配套规范，推进试点工作。

主要观点

1. 企业资产支持证券

• 基础资产类型：以供应链金融为主导，占比达42.13%；其次是特定非金债权（11.49%）、汽车融资租赁（8.59%）等。
• 发行规模分布：单笔产品最高发行规模为60.61亿元，最低为1.00亿元；发行规模在(0,5]亿元和(8,10]亿元区间内的产品数量最多。
• 期限分布：发行期限以(0,1]年为主，占比58.06%；最短为0.72年，最长为20.01年。
• 级别分布：$\mathrm{AAAsf}$ 级别证券占比高达93.36%，其余级别占比极低。
• 融资成本：一年期左右$\mathrm{AAA_{sf}}$级证券利率中枢位于3.45%~3.95%之间，中位数环比下降约58BP，同比基本持平。

2. 资产支持票据

• 基础资产类型：以小微贷款（31.95%）和供应链（31.20%）为主，其次为票据类（12.58%）和合伙企业份额（10.65%）。
• 发行规模分布：单个产品最高发行规模为15.00亿元，最低为2.28亿元；规模在(5,10]亿元区间内的产品最多。
• 期限分布：发行期限以(0,1]年为主，占比43.78%；最短为0.90年，最长为6.00年。
• 级别分布：$\mathrm{AAAsf}$ 级别票据占比85.77%，其余级别占比较低。
• 融资成本：一年期左右$\mathrm{AAA_{sf}}$级票据利率中枢位于3.75%左右，中位数环比下降约43BP，同比上升约8BP。

3. 二级市场交易

• 交易规模：2021年2月，企业资产支持证券在交易所市场成交金额366.07亿元，资产支持票据成交166.87亿元。
• 交易量变化：交易单数环比下降25.00%，交易量环比下降31.46%；交易单数同比上升20.34%，交易量同比上升3.27%。
• 市场占比：上交所成交占比70.60%，深交所成交占比29.40%。

4. 到期情况

• 企业资产支持证券：2021年3月到期应偿还证券数173支，规模650.79亿元，其中特定非金债权和供应链产品占比分别为36.93%和25.25%。
• 资产支持票据：2021年3月到期应偿还票据69支，规模325.80亿元，其中个人消费金融和小微贷款产品占比分别为23.27%和18.51%。

关键信息

• 市场活跃度：2021年2月企业资产证券化市场发行规模同比显著增长，表明市场持续活跃。
• 融资成本回落：融资成本整体呈现下降趋势，尤其在$\mathrm{AAA_{sf}}$级产品中表现明显。
• 市场结构：上交所为主要发行市场，供应链类资产支持证券占比最高。
• 行业动态：基础设施公募REITs试点持续推进，相关配套规范发布，为未来市场发展奠定基础。
• 未来展望：基础设施公募REITs预计将在2021年上半年推出，将进一步丰富资本市场产品结构。

总结

2021年2月，企业资产证券化市场整体呈现增长趋势，尤其在发行规模方面同比大幅上升，同时融资成本有所回落。供应链金融产品占比超过四成，成为市场主要支柱。此外，基础设施公募REITs的推进为市场带来了新的发展方向，提升了资本市场服务实体经济的能力。