中诚信国际-企业资产证券化产品报告（2020年11月）-2020.12.25-44页_1mb

2020年11月企业资产证券化产品报告总结

核心内容概览

2020年11月，中国企业资产证券化市场保持活跃态势，共发行企业资产支持证券147单，发行规模1,989.43亿元，环比和同比均呈现增长趋势。同时，资产支持票据发行规模也显著提升，共发行41单，规模合计552.87亿元。整体市场在发行、备案及二级市场交易方面均有所增长，但交易量有所下降。

主要观点

1. 发行情况

• 发行数量与规模：2020年11月，企业资产支持证券发行数量增加20单，环比上升；发行规模上升15.54%，同比上升53.49%。
• 发行场所分布：上交所发行98单，规模1,454.98亿元，占比73.14%；深交所发行49单，规模534.45亿元，占比26.86%。
• 原始权益人：前五大原始权益人合计发行规模865.04亿元，占比43.48%；前十大原始权益人合计发行规模1,182.46亿元，占比59.44%。
• 基础资产类别：个人消费金融类发行规模占比最高，达41.61%；供应链类占比12.78%；特定非金债权类占比12.66%。
• 发行规模分布：单笔最高发行规模为99.94亿元，最低为1.17亿元。规模在(8,10]亿元和(10,20]亿元的单数最多。
• 期限分布：期限在(1,3]年的产品规模占比最高，达56.10%。最短为0.23年，最长为36.02年。
• 证券等级分布：$\mathrm{AAAsf}$ 级别证券占比达90.47%，其余级别占比极低。
• 发行利率：一年期左右 $\mathrm{AAA_{sf}}$ 级证券利率中枢位于3.74%~4.25%，中位数环比上升5BP，同比上升20BP。

2. 备案情况

• 2020年11月共有164支产品在基金业协会完成备案，总规模2,066.50亿元。

3. 二级市场交易情况

• 交易所市场成交1,850笔，金额共计669.07亿元。
• 交易笔数环比上升4.05%，交易量环比下降17.53%；交易笔数同比上升142.09%，交易量同比上升71.93%。
• 上交所成交占比为74.82%，深交所成交占比为25.18%。

4. 2020年12月到期情况

• 2020年12月到期应偿还证券数264支，规模1,050.38亿元。
• 供应链类产品和特定非金债权类产品到期规模占比分别为33.76%和23.11%。
• 中国信达资产管理股份有限公司、深圳市前海一方商业保理有限公司和重庆市蚂蚁小微小额贷款有限公司为到期规模前三的发起机构。

5. 资产支持票据

• 发行数量与规模：资产支持票据发行41单，规模552.87亿元。环比发行规模上升49.39%，同比上升145.46%。
• 发起机构分布：前五大发起机构合计发行规模311.88亿元，占比56.41%；前十大发起机构合计发行规模415.63亿元，占比75.18%。
• 基础资产类别：合伙企业份额发行规模占比最高，达34.82%；汽车融资租赁占比22.00%；个人消费金融占比12.41%。
• 发行规模分布：规模在(15,40]亿元区间的产品最多，共12单。
• 期限分布：期限在(1,3]年的产品规模占比最高，达58.21%。
• 票据等级分布：$\mathrm{AAAsf}$ 级别票据占比达90.38%，其余级别占比较低。
• 发行利率：一年期左右 $\mathrm{AAA_{sf}}$ 级票据利率中枢位于4.19%，中位数环比上升14BP，同比上升19BP。

6. 2020年12月到期资产支持票据

• 2020年12月到期资产支持票据63支，规模263.36亿元。
• 个人消费金融和供应链产品到期规模占比分别为28.80%和25.66%。
• 中国中铁股份有限公司、中兵融资租赁有限责任公司和尚隽商业保理（上海）有限公司为到期规模前三的发起机构。

行业动态

11月2日，银保监会和央行发布《网络小额贷款业务管理暂行办法（征求意见稿）》，进一步规范网络小额贷款业务，要求其主要在注册地所属省级行政区域内开展，限制非标准化融资形式的杠杆率，影响部分小贷公司通过资产证券化融资的渠道。

趋势展望

随着监管趋严，小贷公司融资渠道面临收紧压力，资产证券化产品的发行节奏可能受到影响，但具体影响尚需进一步观察。

关键信息总结

• 发行趋势：企业资产支持证券和资产支持票据均呈现增长趋势，但二级市场交易量有所下降。
• 主要资产类型：个人消费金融和供应链资产在发行中占主导地位。
• 市场集中度：部分大型机构主导市场，如重庆市蚂蚁小微小额贷款有限公司、天津信托有限责任公司等。
• 融资成本：整体融资成本上升，利率中枢有所提高。
• 监管变化：新规对小贷公司资产证券化融资渠道产生一定影响。