20220225-中诚信国际-企业资产证券化产品报告（2022年1月）_供应链发行规模居首_融资租赁_消费金融需求不断释放_产品交易结构创新持续推进_16页_1mb

报告摘要

2022年1月企业资产证券化市场总结

核心内容概述

2022年1月，企业资产证券化市场整体呈现发行规模和数量双降趋势，但二级市场交易量同比上升，行业动态中出现了一些创新产品。

主要观点

发行情况：
2022年1月共发行企业资产支持证券96单，发行规模839.60亿元，环比下降51.98%，同比下降20.34%。
- 供应链类发行规模占比最高，达30.85%；
- 融资租赁类次之，占比19.87%；
- 个人消费金融类占比8.70%；
- CMBS和应收账款类也占据一定比例。
- 上交所发行数量和规模均占主导，占比分别为70.14%和69.79%。
备案情况：
本月共有105单企业资产支持证券在基金业协会完成备案，总规模为1,313.15亿元。
二级市场交易：
- 交易所市场共成交2,576笔，金额共计537.41亿元，交易笔数环比下降31.23%，交易量环比下降44.13%；
- 交易笔数同比增长80.65%，交易量同比增长3.72%；
- 上交所交易占比为65.66%，深交所为34.34%。
- 二级市场交易活跃品类为个人消费金融、供应链和CMBS，分别占比17.75%、17.25%和15.88%。
到期情况：
- 2022年2月到期应偿还的存量企业资产支持证券共106支，规模合计562.72亿元；
- 2月到期产品主要为个人消费金融类（32.88%）、特定非金债权类（30.69%）和供应链类（18.86%）；
- 重庆市蚂蚁小微小额贷款有限公司到期规模最高，达150亿元，占比26.66%。
资产支持票据：
本月共发行29单资产支持票据，规模合计363.44亿元，环比下降61.24%，同比下降27.20%。
- 前五大发起机构合计发行规模280.68亿元，占77.23%；
- 基础资产类型以小微贷款（26.73%）、融资租赁（15.98%）和补贴款（13.81%）为主；
- 一年期左右AAA_sf级票据利率中枢在2.84%~3.34%之间，中位数环比下降51BP，同比下降91BP。
二级市场交易情况：
- 资产支持票据二级市场交易规模为439.65亿元，成交287笔；
- 交易笔数环比下降27.34%，交易量环比下降33.39%；
- 交易笔数同比增长71.86%，交易量同比增长114.79%。
2月到期资产支持票据：
- 2022年2月到期资产支持票据共52支，规模合计327.15亿元；
- 主要到期资产类型为补贴款（25.78%）、应收账款（21.48%）、小微贷款（20.14%）等；
- 国家电力投资集团有限公司到期规模最高，达84.34亿元，占比25.78%。

关键信息

基础资产类型分布

企业资产支持证券：供应链（40.12%）、融资租赁（21.55%）、个人消费金融（12.47%）、CMBS和应收账款等。
资产支持票据：小微贷款（26.73%）、融资租赁（15.98%）、补贴款（13.81%）等。

发行规模分布

企业资产支持证券：单笔最高发行规模为30.51亿元，最低为0.41亿元；
资产支持票据：单笔最高发行规模为50.19亿元，最低为1.74亿元。

期限分布

企业资产支持证券：期限在(0,1]年的产品数量和规模占比最高，分别为45.01%；
资产支持票据：期限在(3,5]年的产品数量和规模占比最高，分别为48.05%。

证券级别分布

企业资产支持证券：AAAsf级占比93.41%；
资产支持票据：AAAsf级占比90.34%。

融资成本

企业资产支持证券：一年期左右AAAsf级证券利率中枢在2.76%~3.26%之间，中位数环比下降24BP，同比下降127BP；
资产支持票据：一年期左右AAAsf级票据利率中枢在2.84%~3.34%之间，中位数环比下降51BP，同比下降91BP。

二级市场持仓

2022年1月末沪深两所投资者持有资产支持证券规模达20,466.70亿元，环比减少0.42%，同比增长4.23%；
一般机构（含商业银行）持有比例最高，为58.51%；
券商集合理财和信托机构分别占比10.55%和6.68%。

行业动态点评及趋势展望

重点事件

1月18日，“华西证券-中铁置业青岛中心资产支持专项计划”在上交所成功发行，为上交所首单滚动发行CMBS产品，发行规模11.26亿元，其中优先级证券11.25亿元，期限约3年，发行利率为3.50%。
本专项计划采用单层SPV结构，实现去通道化，降低融资成本，同时通过滚动发行安排提升融资便利性和灵活性。