20240909-国投安信期货-铁合金周报_需求乏力_双硅破位下行_9页_1mb

需求乏力，双硅破位下行总结

核心内容概述

当前市场环境下，钢铁及铁合金板块整体呈现需求疲弱、库存压力较大的态势。螺纹钢和热卷现货价格下行，库存变化不一，反映出终端需求不足与钢厂产量调整之间的矛盾。硅铁和硅锰则面临供给增加与需求恢复不及的双重压力，市场库存小幅上升，价格支撑减弱，建议以反弹做空为主。

主要观点

1. 钢铁需求疲软

• 螺纹钢全国均价下跌至3320元/吨，热卷全国均价下跌至3054元/吨。
• 螺纹社会库存环比下降7.58%，热卷社库存增加0.71%。
• 尽管建材需求进入传统旺季，但表观需求回暖有限，成色不足。
• 钢厂减产节奏放缓，铁水产量小幅回升，但市场对需求预期仍偏悲观。

2. 硅铁市场分析

• 硅铁库存小幅下降，但需求恢复幅度不及供应增量，供大于求格局持续。
• 2024年7月硅铁出口量环比下降14.14%，日本制造业PMI略有回升，但整体需求偏弱。
• 金属镁产量高位持稳，对硅铁需求较好，但硅铁利润较差，区域成本差异导致产量不降反增。
• 9月第一周硅铁日均产量15240吨，周度环比增加1.53%。
• 硅铁市场支撑位已跌破6350，关注5500一线支撑，操作建议以反弹做空为主。

3. 硅锰市场分析

• 硅锰库存继续累增，周度日均产量25300吨，环比下降2.71%。
• 铁水略有回升，但供应收缩，需关注是否继续减产。
• 天津港库存增加12.64万吨，全球制造业PMI环比下降0.2，显示整体需求疲软。
• 锰矿港口库存继续累增，远期报价环比下降1至5美元/吨度，市场接货意愿差。
• 硅锰价格支撑位在5700~6000区间，建议以反弹做空为主。

关键信息

• 需求端：终端需求疲弱，建材表观需求回暖有限，热卷供需双升，库存压力较大。
• 供给端：
  • 铁水产量小幅回升，但市场预期仍偏悲观。
  • 硅铁产量不降反增，库存小幅上升，价格支撑破位。
  • 硅锰产量下降幅度不足，库存持续累增，锰矿端仍有让利空间。
• 市场操作建议：短期内建议反弹做空硅锰和硅铁为主。
• 风险提示：锰矿供给端可能再出扰动，影响市场走势。

操作评级

星级说明

• 红色星级：预判趋势性上涨
• 绿色星级：预判趋势性下跌
• ★☆☆：偏多/空，趋势有驱动，但可操作性不强
• ★★☆：持多/空，趋势明确，行情正在盘面发酵
• ★★★：趋势明晰，具备投资机会
• 白星：短期趋势均衡，以观望为主

数据来源

• 期货行情数据：Wind、我的钢铁
• 现货价格数据：Wind、Mysteel
• 库存与产量数据：Mysteel、我的钢铁网、国投安信期货整理
• PMI及锰矿报价数据：Wind、Mysteel

风险提示

• 锰矿供给端再出扰动，可能影响硅锰市场走势。

操作建议

• 硅铁与硅锰：短期内建议以反弹做空为主，关注5500与5700~6000区间支撑位。
• 市场预期：整体需求预期偏弱，负反馈压力尚未缓解，需警惕进一步下行风险。