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15日PVC期货早报核心观点总结

一、基本面分析（供需及相关产业）

PVC供强需弱格局持续。供应端，2024年8月产量环比增42.5%，本周产能利用率环比降0.19个百分点；电石法产量环比增16.1%，乙烯法环比降48.7%；检修规模增加，供给压力有所缓解。需求端，管材开工率增幅有限，宏观刺激不足；出口价差小幅占优，但印度需求受航运费回落影响，总体需求偏弱。成本方面，电石和乙烯法成本均走强，双吨价差低位，厂家库存可用天数环比下降。

二、基差情况

09月06日华东SG-5现货价5300元/吨，01合约基差-58元/吨，现货贴水期货，显示偏空走势。

三、库存动态

企业库存3137万吨，环比降45.0%；社会库存5164万吨，环比降43.5%。尽管部分工厂库存有所去化，但整体库存仍处高位，偏空。

四、盘面分析

MA20指标线向下，01合约期价收于MA20下方，主力持仓呈现净空头且空头增仓，显示偏空状态。

五、供需前景判断

供应端检修规模维持高位，供给压力缓解；需求端政策刺激效果有限，内需复苏乏力，出口方面运费回落，台湾地区报价下滑对印度需求形成压制，整体基本面预计延续供强需弱格局，价格或维持盘整态势。

多空因素对冲

• 利多：供应复产预期推动成本支撑；印度出口需求上升；出口有利因素。
• 利空：产量持续增加导致供应压力反弹；库存去化缓慢；内外需疲软。

风险分析

内需政策落地进度、出口走势波动、原油价格变动、电石成本支撑力度将构成主要风险点。

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