20220407-国金证券-主动权益基金2021年年报分析_机构持有比例微升_全年业绩_奖勤罚懒__20页_1mb

报告摘要

主动权益基金2021年年报分析总结

核心内容

2021年，主动权益基金的持有人结构和市场表现呈现出一些显著特征。机构投资者的持有比例有所上升，但整体仍以个人投资者为主。基金的平均股票仓位和换手率变化反映了市场风格和行业轮动的加快，而持股市值风格和板块配置也发生了明显调整。

主要观点

持有人结构：
- 截至2021年末，主动权益基金的机构持有份额为4076.16亿份，占比12.40%；个人持有份额为28803.23亿份，占比87.60%。
- 机构持有比例相比2021年半年末提升了0.91%，但相比2020年年末下降了2.54%。
- 灵活配置-偏股型基金的机构持有比例最高，为28.81%；而平衡混合-偏股型基金的机构持有比例最低，为5.37%。
- 个人投资者更偏好较大规模基金，显示出更强的羊群效应。
资金分布：
- 2021年末，有24.66%的机构资金集中于规模排名前5%的基金中，相比2021年半年末上升了1.62%。
- 有41.22%的个人资金集中于规模排名前5%的基金中，相比2021年半年末上升了1.48%。
基金类型分析：
- 灵活配置-偏股型基金在机构持有比例方面表现突出。
- 机构资金更倾向于持有业绩表现较好、波动率较低的基金。
机构增持情况：
- 机构增持份额最多的基金包括“工银瑞信新金融A”、“富国融泰三个月定开”和“广发多因子”。
- 这些基金的近一年回报率较高，显示出机构对高回报基金的偏好。
中小规模基金：
- 在1亿以上、5亿以下的基金中，“东方量化多策略A”机构持有比例提升最快，最近半年增加96.73%。
- 在5亿以上、10亿以下的基金中，“东兴量化优享”机构持有比例提升最快，最近半年增加99.64%。
FOF持仓情况：
- FOF持有市值最多的基金是“海富通改革驱动”，持有市值为9.79亿元。
- FOF持有份额增长较多的基金包括“广发多因子”、“中欧丰泓沪港深A”和“海富通改革驱动”。
- FOF持有数量最多的基金是“信达澳银新能源产业”，共有44只FOF持有该基金。

关键信息

机构持有比例变化：
- 机构持有比例整体上升，但幅度有限。
- 灵活配置-偏股型基金机构持有比例最高，而平衡混合-偏股型基金机构持有比例最低。
市场表现：
- 2021年下半年，主动权益基金的平均换手率显著上升，达到4.49，相较于2021年上半年（1.62）有明显提升。
- 换手率较高的基金平均回报也相对较高，表明市场“奖勤罚懒”。
持股市值风格：
- 主动权益基金仍重点配置于大盘股，但持股市值有所下沉。
板块配置：
- 消费板块占比虽仍居首，但市值缩水，领先优势减弱。
- 制造板块市值提升明显，与消费板块接近。
- 科技和周期板块占比小幅提升，金融板块无明显变化。
行业分布：
- 主动权益基金持股最多的三大行业为电力设备、电子和医药生物。
- 医药生物由2021年中的第一大持仓行业跌落至第三，食品饮料跌出三甲。
- 制造板块各细分行业占比均上涨，其中电力设备领涨。
风险提示：
- 地缘政治风险、新冠疫情控制情况、海外加息政策进程、国内政策及经济复苏不及预期等可能带来股票市场的大幅波动。

结构分析

机构持有份额最多的基金：
- 普通股票型基金：广发沪港深新起点A（30.51亿份）
- 偏股混合型基金：富国融泰三个月定开（37.79亿份）
- 灵活配置-偏股型基金：海富通改革驱动（53.29亿份）
机构增持份额最多的基金：
- 普通股票型基金：工银瑞信新金融A（13.43亿份）
- 偏股混合型基金：富国融泰三个月定开（27.69亿份）
- 灵活配置-偏股型基金：广发多因子（23.80亿份）
中小规模基金：
- 1亿以上、5亿以下：东方量化多策略A（机构占比提升96.73%）
- 5亿以上、10亿以下：东兴量化优享（机构占比提升99.64%）
FOF持仓市值较多的基金：
- 海富通改革驱动（9.79亿元）
- 广发多因子（9.55亿元）
- 工银瑞信新金融A（6.62亿元）
FOF持仓份额增长较多的基金：
- 广发多因子（2.11亿份）
- 中欧丰泓沪港深A（2.05亿份）
- 海富通改革驱动（1.60亿份）
FOF持有数量较多的基金：
- 信达澳银新能源产业（44只）
- 工银瑞信新金融A（43只）
- 海富通改革驱动（43只）

总结

2021年主动权益基金的持有人结构显示出机构投资者的参与度有所提升，但个人投资者仍占据主导地位。基金的市场表现与换手率、持股市值风格和板块配置密切相关，呈现出“奖勤罚懒”的趋势。中小规模基金中，部分基金因业绩表现和市场风格变化吸引了大量机构资金。整体来看，市场风格多变和行业轮动加快对基金的配置策略和业绩表现产生了重要影响。

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