20131027-兴业证券-餐饮旅游_三季报启幕_旅游公司业绩基本符合预期_12页_1mb

报告摘要

2013年10月27日发布的三季报分析指出，餐饮旅游板块整体表现与市场相比略显疲软，但部分重点公司业绩基本符合预期。整体行业估值有所折价，但部分个股表现优于行业平均水平，分析师对部分公司维持“增持”或“买入”评级，同时提醒了潜在风险因素。

行业表现：本周（10.21-10.27）餐饮旅游行业指数下跌4.59%，而全部A股指数下跌2.91%，板块相对市场超额收益为-1.68%。
个股表现：
- 涨幅较大的个股包括：峨眉山A（+2.96%）、中国国旅（+0.51%）、三特索道（+0.13%）。
- 跌幅较大的个股包括：华天酒店（-25.78%）、新都酒店（-12.19%）、金陵饭店（-8.44%）。
行业动态：
- 海南省景区执行旺季门票价格，可上下浮动20%。
- 三亚、丽江接待游客数量同比增长，携程门票预订量增幅超7倍。
- 去哪儿将于11月1日在美国纽交所挂牌上市。
公司动态：
- 宋城股份、丽江旅游、张家界等公司发布三季报，其中宋城股份、丽江旅游业绩增长显著，而张家界、三特索道等出现下滑。
- 锦江股份9月新增开业酒店，但平均出租率和RevPAR有所下降。
行业估值：
- 截止10月25日，重点公司市盈率（TTM）为31x，相对全部A股溢价率为267%，较历史均值略溢价约50%。
- 景区类PE为29x，非景区类PE为31x，整体估值较历史均值折价约14%。

公司名称	10.25收盘价	12A EPS	13E EPS	14E EPS	12A PE	13E PE	14E PE	总市值（亿元）	公司评级
中国国旅	39.20	1.04	1.39	1.65	37	27	23	383	买入
宋城股份	19.21	0.46	0.54	0.63	40	34	29	107	增持
丽江旅游	12.39	0.64	0.85	0.86	22	21	16	26	增持
峨眉山A	17.74	0.80	0.56	1.03	21	30	17	42	增持
黄山旅游	10.43	0.51	0.40	0.63	22	28	18	49	增持
锦江股份	14.94	0.61	0.42	0.67	23	34	21	90	增持
桂林旅游	6.14	0.17	0.16	0.21	37	40	30	22	增持
张家界	7.19	0.32	0.22	0.39	24	34	19	23	增持
三特索道	15.15	0.46	0.10	0.14	35	162	116	18	增持
腾邦国际	24.20	0.55	0.71	0.90	48	37	29	30	增持
中青旅	18.00	0.71	0.80	0.85	25	22	21	75	增持
首旅酒店	13.34	0.49	0.50	0.57	32	31	27	31	增持
华天酒店	6.68	0.14	0.20	0.28	63	44	32	48	增持
世纪游轮	23.71	0.73	0.58	0.71	32	40	33	14	增持
金陵饭店	8.24	0.37	0.34	0.44	19	20	16	25	增持
全聚德	18.35	0.54	0.42	0.57	27	35	26	52	增持
湘鄂情	4.24	0.27	0.02	0.21	14	185	18	34	增持

行业评级：
- 推荐：相对市场表现优于行业。
- 中性：相对市场表现持平。
- 回避：相对市场表现弱于行业。
公司评级：
- 买入：相对大盘涨幅大于15%。
- 增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间。
- 中性：相对大盘涨幅在-5%~5%之间。
- 减持：相对大盘涨幅小于-5%。