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锌锭库存小幅增加总结

核心内容

本报告主要分析了2026年4月9日锌市场的现货价格、期货走势及库存变化情况，同时探讨了锌价的驱动因素及潜在风险。

主要观点

现货价格走势

• LME锌现货升水：-24.26美元/吨，显示市场对现货的需求疲软。
• SMM上海锌现货价：较前一交易日下跌120元/吨至23690元/吨，现货升贴水为-80元/吨。
• SMM广东锌现货价：下跌130元/吨至23700元/吨，现货升贴水为-70元/吨。
• SMM天津锌现货价：下跌120元/吨至23640元/吨，现货升贴水为-130元/吨。

期货市场表现

• 沪锌主力合约：开于23785元/吨，收于23765元/吨，较前一交易日下跌110元/吨。
• 成交量：67032手，持仓量为77368手。
• 价格波动范围：日内最高23905元/吨，最低23665元/吨，波动幅度较小。

库存变化

• SMM七地锌锭库存：总量为25.42万吨，较上期增加0.41万吨。
• LME锌库存：为112050吨，较上一交易日减少275吨。

关键信息

市场环境分析

• 地缘政治影响：美伊战争结束，但中东局势可能反复，市场情绪趋于平稳。
• 能源成本：海外能源价格难以恢复至战前水平，锌价波动将更受基本面影响。
• 矿端供应：锌矿供应紧张，硫酸价格上升导致冶炼综合利润提高，矿端库存下滑，TC报价转为负数，对锌价形成支撑。
• 进口矿前景：Garpenberg和OZ在2026年难以增加供应，进口窗口关闭，矿端扰动可能增加。

消费端情况

• 下游需求：尚可，尤其是镀锌管和铁塔订单。
• 中间加工品库存：有所回落，显示需求释放。
• 订单回流：由于海外能源成本提高，存在订单回流中国的情况，利好中国出口。

策略建议

• 沪铝策略：建议保持逢低买入保值策略。

风险提示

1. 海外矿供应扰动：可能对锌价产生较大影响。
2. 国内消费不及预期：若消费疲软，可能拖累锌价走势。
3. 流动性变化：市场流动性出现超预期波动可能影响价格走势。

图表说明

以下图表为本报告主要参考数据来源，用于辅助分析锌市场走势：

• 图1：SHFE锌升贴水（单位：元/吨）
• 图2：LME锌升贴水（单位：美元/吨）
• 图3：进口锌精矿指数（周）-平均价
• 图4：锌矿生产利润（单位：元/吨）
• 图5：锌冶炼利润（单位：元/吨）
• 图6：硫酸价格（单位：元/吨）
• 图7：锌锭7地库存（单位：万吨）
• 图8：LME库存（单位：吨）
• 图9：上期所库存（单位：吨）
• 图10：仓单库存（单位：吨）
• 图11：保税区库存（单位：万吨）
• 图12：锌锭进口盈亏（单位：元/吨）

研究员信息

• 封帆：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579
• 陈思捷：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047
• 师橙：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806
• 葡一杭：从业资格号F03149704，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

公司信息

• 华泰期货有限公司
  • 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房
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