20220105-中财期货-燃料油月报_船用需求稳定_关注原油价格变动_6页_1mb

燃料油市场分析总结

核心内容概述

2022年1月5日发布的燃料油月报指出，近期燃料油（FU）和低硫燃料油（LU）主力价格整体震荡上行，主要受原油价格上涨的推动。低硫燃料油表现略强于高硫燃料油，市场基本面较为稳定，需求端在船用油和发电用料方面均保持一定支撑。

主要观点

• 价格走势：

  • FU2205合约12月31日收盘为2892元/吨，月涨幅9.92%。
  • LU主力合约12月31日收盘为3702元/吨，月涨幅10.18%。
  • 船用燃油价格维持高位，市场预期燃油价格短期仍将受原油价格影响。

• 供需分析：

  • 供应端：中重质原油温和增产，高硫燃料油产量小幅上升。伊朗核协议谈判进展缓慢，短期内对伊朗的制裁难以解除，影响高硫燃料油供应。
  • 需求端：BDI指数维持高位，集装箱运价走强，船用油市场需求稳定。冬季天然气资源紧张，日本、韩国等国增加低硫燃料油使用，带动低硫燃料油需求增长。

• 库存变化：

  • 新加坡渣油库存下降，ARA和富查伊拉库存上升，整体库存压力不大。

• 价差预期：

  • 预计FU2205价格运行区间为[2700, 3100]元/吨。
  • LU主力价格运行区间为[3400, 3900]元/吨。
  • 燃油价格短期仍由原油价格驱动，可关注LU-FU价差做多机会。

关键信息

• 原油价格：

  • 国际原油价格高位震荡，OPEC+维持增产计划，伊朗核协议谈判未达共识，美国原油产量未明显增加，供应偏紧。
  • 奥密克戎病毒对需求的影响减弱，但需持续关注其后续发展。

• 燃料油市场：

  • 低硫燃料油需求增长，主要因天然气紧缺。
  • 高硫燃料油供应小幅增加，但受伊朗制裁影响，整体供应仍偏紧。

• 库存数据：

  • 新加坡渣油库存环比下降6.55%。
  • ARA地区渣油库存环比上升1.93%，富查伊拉库存上升6.7%。
  • 整体库存无显著压力，市场运行相对平稳。

• 风险提示：

  • 原油价格大幅下降。
  • 东西套利窗口再度打开，新加坡进口量可能大增。

重点关注

• 伊朗核协议谈判：关键问题分歧较大，全面解除制裁短期内难以实现。
• 新加坡渣油库存变化：作为重要贸易枢纽，库存变动对市场影响显著。
• 天然气供应紧张：冬季天然气资源紧缺，或推动低硫燃料油需求增长。

投资建议

• 短期趋势：燃料油价格将随原油价格波动，维持震荡走势。
• 价差策略：LU-FU价差可能扩大，可关注做多机会。
• 关注点：持续跟踪原油价格走势、伊朗谈判进展及天然气市场变化。

机构信息

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