20250829-开源证券-北交所信息更新_浙江省首批智能工厂认证_汽车门窗及车身电子放量_2025H1扣非归母净利润+63_4页_874kb

北交所研究报告总结：捷众科技（873690.BJ）

投资评级与业绩概要

• 投资评级：增持（维持）
• 核心业绩：
  • 2025H1营收1.62亿元，同比增长45.51%；归母净利润3063.89万元，同比增长11.71%；扣非归母净利润3000.86万元，同比增长62.75%。
  • 预计2025-2027年归母净利润分别为0.82/0.95/1.14亿元，EPS为1.23/1.43/1.71元。
  • 当前股价30.25元，PE为24.6倍。

业务亮点与增长驱动

1. 汽车门窗系统放量：
   • 公司精密传动系统、汽车门窗系统、汽车视觉系统营收增速较快，其中汽车门窗系统营收同比增长73.17%。
   • 新产品进入省级工业新产品开发计划，如飞行汽车高精度自吸尾门锁总成及新能源汽车部件。
2. 政策支持：
   • 2025年国家推广大规模设备更新和消费品以旧换新政策，拉动汽车消费增长。
   • 中国汽车上半年产销量同比增11.4%-12.5%，新能源车持续拉动产业升级。

智能化与资质提升

• 成功入选浙江省首批先进级智能工厂名单。
• 获取武器装备质量管理体系认证证书，助力技术升级。

风险提示

• 质量控制风险
• 客户集中度较高
• 行业周期波动

财务预测摘要

• 收入增速：未来三年CAGR约30%
• 利润率：毛利率预计保持38%-39.2%
• 估值：PE从50.3倍逐步降至17.6倍，维持“增持”评级。

总结

捷众科技因汽车门窗系统放量及政策红利，业绩高速增长。公司技术升级与新产品开发驱动未来增长，维持增持评级，建议关注其在新能源汽车领域的拓展潜力。